领益智造近况及新业务进展交流

一、公司介绍近况和展望：

1、24年经营情况大致符合预期，大客户12月订单有两三百万下调，整体影响不大。

2、展望25年，之前讲过的AI硬件三件套电池、散热、快充已经逐步体现在收入和利润中，此外还有4个新的发展方向：人形机器人、服务器电源和散热、折叠屏、AI眼镜（XR）。这些新方向可能会在26-27年有明显的收入体量贡献。

1）人形机器人：① 21年跟汉森合作，做索菲亚机器人代工。② 23年跟智元机器人签订2个战略合作协议、ODM协议，帮智元做机器人场景开发应用、代工等，后面可能会有进一步落地。③ 23年接入Figure AI，已经有量产供应，Figure AI 01、02、03我们一直有做，现在单机价值量大概2万多人民币，后面不排除做关键零部件和组装。④ 25年我们内部提出百台机器人战略，将会在内部研发生产100台左右人形和专用机器人，用于内部或对外场景。Figure AI机器人今年会去做量产，不断拓展新的人形机器人客户，跟智元合作会进一步加深，减速器、电机、碳纤维材料等关键零部件或组装。

2）服务器电源和散热：① 电源，赛尔康一直有涉及，1kW-2kW区间一直有小批量出货，客户是国内ODM，今年加大力度，会有更多客户，预计明后年贡献比较大收入体量。② 散热：公众号发布了跟AMD的合作，AMD的显卡接入了deepseek。NV、Intel也开始有业务，相信未来会有显著收入。显卡散热模组主要用一些冲压、热管、风扇等，大概几百元人民币，毛利率比较高。

3）折叠屏：我们能做的有铰链里面CNC、MIM、冲压料号。大客户的折叠屏项目，产业链信息说明年量产，我们做的铰链里面的CNC、冲压等料号，总共大概35美金。屏幕支撑架方面，我们给安卓所有的折叠机供应碳纤维、钛合金、不锈钢屏幕支撑架。华为X6碳纤维支架大概200多人民币。

4）AI眼镜：我们一直有比较多布局，只是收入贡献不多，之前没仔细讲。大客户的MR我们做150-200美金。其他客户，Meta过往几代产品、雷朋、Snap、国内雷鸟等，我们都在里面，结构件和其他料号单机价值量大概几十到100元左右。有些品牌的充电盒和充电器几百人民币，还有XREAL的整机组装。24上半年，XR和可穿戴业务收入比重大概7.5%。

二、QA部分

Q：Q1和25年大客户销量展望？

A：国补落地之后，手机销量增长比较快，相信今年会对消费电子产业链业绩有明显拉动。大客户的量我们还没拿到全年展望，市场上机构预测悲观和乐观都有，我们偏保守稳健，在不预期市场或客户销量增长前提下，我们追求份额提升、料号数量提升和收入利润增长，更希望做好自身alpha。如果行业beta起来，比如我们给大客户多出1kW台手机，边际净利润预计多4-5亿。

Q1情况需要再观察，3月份更旺，我们有信心做到Q1收入同比有增长，全年利润有增长。

Q：25-26年大客户客户折叠屏、XR、AI眼镜等创新产品较多，我们能参与的有哪些，以及价值量？

A：大客户保密要求高，能讲的不多。① 折叠屏，铰链和屏幕支架对于我们可能至少有50美金增量，传统CNC冲压模切、电池壳等料号也会有比较多增长，折叠机单机有希望做到80-90美金。② XR和AI眼镜，我们都在里面，价值量还不能讲。③ 25年手机方面，中板、电池、快充、摄像头支架底盖等会给新机带来比较多价值量增长。

Q：折叠屏手机屏幕支撑架方案很多，不锈钢、钛合金、碳纤维、玻璃，我们具备哪些能力？A客户有可能用哪种？

A：从安卓来看，高端机目前主要用用碳纤维，中端机用钛合金，最差的用不锈钢，我们都有出货。

Q：手机AI在加速迭代，预计大客户3-4月推出iOS18.4，增加更多AI功能，如何看待大客户AI可能对销量带来的影响？

A：AI在手机终端上的应用会促进销量增长。根据大客户业绩说明会的指引，大客户AI会开放更多语言和地区，完善AI功能，我们对行业发展比较有信心。

Q：机器人业务定位，未来收入占比、产能规划？

A：人形机器人还处于萌芽阶段，Figure Ai大概50多台，汉森十几台，智元去年据说有千八百台，今年会有更多厂商转量产。我们在功能件、结构件、模组组装积累了很多智能制造优势，未来会和更多机器人企业合作，做关键零部件和整机代工。

未来人形机器人会有比较多ToB场景，我们很早就研发了比较多工厂场景的类人形机器人产品，未来会和更多机器人企业合作，做类似场景的联合研发、推广等。

产能，目前还没明确规划，主要看客户和行业发展。我们内部目标是今年在我们工厂运行的人形机器人要达到百台。

Q：特朗普关税问题的影响如何看待？

A：目前据传特朗普关税政策有推迟，政策细节、涉及范围还不明朗，但我们也做了很多准备。

我们在海外布局很早，能比竞对享受更多红利，2019年收购赛尔康，目前我们海外基地产能对应收入比重大概有20%多。前端时间有新闻说印度要豁免消费电子零组件、提升印度手机产能。我们相信未来印度会对我们收入利润有比较好贡献。

Q：散热业务方面，17的VC我们没有进去，未来消费电子散热有哪些趋势？

A：VC方面，我们从去年10月明确说还没有进入17。12月P2结束，只有瑞声、奇宏。P2之后，客户也给了我们图纸，我们开了一条备胎线，逐步转量产，不排除EVT能进入。

大客户散热变化比较大的还有中板，中板集成石墨片、VC均热板。VC均热板大概2美金，石墨膜大概2-3美金，中板大概10美金。

展望以后的项目，存在材质变化的可能性，我们在配合大客户做一些前期研发，例如不锈钢、钛、柔性CCL的，都在尝试。

安卓进展比较快，出了小米、三星之外，以前我们给华为Nova比较多，未来我们在华为mate、P系列会逐渐放量。

Q：Mate和P系列的VC是否有可能切换到不锈钢的？

A：有可能，不排除。

未来铜的占比会下降，我们在不锈钢、钢铜混合的VC有发明专利，有些友商侵权，我们也在维权。

Q：汽车光伏去年有亏损，24H2和25年预期？

A：汽车今年肯定扭亏为盈、大力发展，收购的科达预计今年完成。光伏，我们会有其他办法降低对业绩拖累。

Q：光伏，改善方式是客户端改善？还是我们自身规划等方式？

A：我们自身的，跟客户无关。

Q；除了手机，pad、mac等方面新料号、份额展望和预期？

A：这部分占比不高，就不给预期了。

Q：安卓业务，25年客户拓展、品类等进展和展望？

A：安卓业务进展很顺利，去年收入增长50%多，拿到了很多新项目，例如折叠屏手机中框、各类VC均热板、手机后盖等。预计25年保持快速增长。

Q：去年主要贡献客户？

A：华为、小米、荣耀都有，今年也是这些。

Q：机器人，后续起量后盈利水平预期？未来规划？

A：目前还没有，我们认为盈利水平会比手机好很多，主要是产业链早期量比较少、竞争不会很激烈。

规划方面，主要看客户的量。比如Figure AI如果今年有1000台，我们对应收入也就两千多万。

Q：服务器散热业务，Deepseek会增加不少推理需求，我们风冷散热模组有哪些客户，未来规划、客户拓展等？

A：我们跟英伟达、英特尔、AMD后续都会有合作，AMD的我们已经量产出货了。这块以前主要是台湾厂商做，市场空间很大，利润率很高，我们后续会跟客户深化合作，潜力很大。

Q：充电器，25年大客户新品情况？是否会有部分地区要求inbox？

A：今年会配备一款更高瓦数的充电头，我们独供。的确会有部分地区监管要求inbox，不排除其他地区会跟进。

Q：24年有汽车光伏有一些亏损，25年减亏方向都有哪些？

A：24年印度、美国光伏业务、汽车亏、赛尔康由于去年只有NPI、没有新品出来、多支出的研发费用，这些加起来大几个亿。

25年，汽车肯定扭亏为盈；赛尔康新产品会在Q3量产，量大单价高；印度，我们去年在印度做了不少NPI，今年转量产，其他产品也会有涨价；美国光伏，我们会通过一些手段消除掉对集团的影响。

公司总结：25年主要围绕人形机器人、服务器散热和电源、折叠屏、AI眼镜和XR等4个方向开展工作，新业务有望持续开花落地，我们在大客户链地位也会不断上升，相信未来2-3年公司收入利润都会有不错增长，感谢大家支持！