大成基金的“偏科”困局：固收撑起营收半边天，权益业绩大面积掉队

在公募行业费率改革持续推进的背景下，投研能力建设、合规管理完善、客户服务质量提升是行业竞争的核心方向，大成基金仍有持续改进空间。

作为国内公募行业首批“老十家”机构之一，大成基金深耕行业二十余年，光大证券持股25%。

不过，《眼镜财经》梳理发现，这家老牌基金在规模增长同时，也面临与投资收益的匹配度有待提升，行业竞争力面临阶段性考验。

结合2025年年报、2026年一季报财务数据，叠加监管处罚记录、投资者反馈信息可见，大成基金在业务结构、内控合规、投资者服务等方面存在若干持续课题。

财报增长与结构分化

固收贡献主要收入，权益产品表现偏弱

光大证券披露的参股企业财报数据显示，大成基金2025年全年营业收入26.04亿元，相较2024年21.16亿元同比增长23.06%；全年净利润5.33亿元，对比上一年4.61亿元同比增长15.62%，营收与净利润实现两位数增长。2026年一季度，业绩表现出现阶段性变化。

《眼镜财经》梳理发现，从营收结构来看，大成基金收入对固收产品管理费、渠道代销服务费依赖度较高，权益类主动管理基金贡献的管理费占比不足三成。

2025年营收增长主要来自货币基金、短债基金规模扩大带来的管理费收入，主动权益基金规模增长相对有限。行业费率改革推进下，固收产品管理费面临持续调整压力，营收增长空间受到一定制约。

2026年一季报基金季报数据显示，大成恒生科技ETF单季度利润亏损36.75亿元，三个月净值跌幅17.56%，跑输业绩比较基准1.86个百分点；大成价值增长混合、大成蓝筹稳健混合等权益产品一季度净值出现波动，部分产品近一年收益转负。

此外，大成深证100ETF一季度出现连续20个工作日资产净值低于5000万元清盘预警线，由公司承担固定运营费用。公司营收增长与部分产品持有人收益之间呈现分化，规模扩张与投资质量的平衡性有待加强。

内控合规持续改进

历史案件与日常管理存在完善空间

2021年12月24日，广西证监局下发行政处罚决定书，针对时任大成基金信息技术部总监蒋卫强利用未公开信息交易行为作出处罚。

处罚文书显示，2017年5月至2021年4月，蒋卫强凭借岗位权限获取基金组合交易数据、持仓信息，借用他人证券账户趋同交易245只个股，累计成交金额6.69亿元，非法获利575.29万元。

监管作出没收违法所得、处以三倍罚款1725.88万元、合计罚没2301.17万元，同时对当事人处以10年证券市场禁入。长达四年的违规行为未被内部风控系统识别，反映公司权限管理、交易监控、岗位制衡机制存在改进空间。

日常运营方面，大成兴远启航混合基金合同约定股票投资仓位区间为60%-95%，2026年一季度该基金股票仓位仅0.72%，84%资金配置为现金存款，投资运作与合同约定存在偏差。

过往监管机构曾针对大成基金反向委托交易、频繁对倒交易下发整改通知。多起合规事项说明公司长效合规管控机制需进一步完善，风控体系的有效性有待持续验证。

投资者反馈集中

产品业绩、销售管理与售后服务有待优化

《眼镜财经》梳理发现，在消费保、黑猫投诉等平台，大成基金相关投资者反馈较为集中，涉及产品业绩、营销宣传、申赎规则、售后响应等方面。

产品业绩方面，郭玮羚管理的大成科技创新混合净值出现回撤，重仓标的涉及上市公司股东减持，投资者在基金社区、社交平台提出质疑；魏庆国管理产品在任期内出现调整，离任后投资者对考核机制、投研团队稳定性提出反馈。

营销宣传方面，大成恒生科技ETF净值调整阶段，公司在深圳地铁投放广告宣传产品规模排名，对产品亏损情况未作同步说明，部分投资者反映广告内容对投资决策形成影响。

同时，三年持有期产品申赎规则宣传清晰度受到投资者关注，认购时锁定期限制未充分明确标注，部分投资者急需资金时无法赎回。售后响应方面，多条投诉因企业未回复自动完结，客服处理效率有待提升。

《眼镜财经》注意到，大成基金的投资者服务与规模扩张的匹配度需持续改善。在公募行业费率改革持续推进的背景下，投研能力建设、合规管理完善、客户服务质量提升是行业竞争的核心方向，大成基金在上述领域仍有持续改进空间。

2025年年报与2026年一季报数据反映大成基金营收利润增长与业务结构分化并存的现状。固收业务贡献主要收入，权益产品表现与持有人收益的匹配度有待提升；历史违规案件与日常运营合规问题反映内控体系需持续完善；投资者反馈集中，销售管理与售后服务存在优化空间。

市场分析认为，老牌公募的行业地位不仅依赖资历与渠道，更在于投研能力、合规水平与客户服务质量的持续提升。若公司能有效优化业务结构、完善风控体系、改进投资者服务，有望逐步改善当前经营状况；反之，行业竞争力面临持续考验。