英派斯：公司合作李未可切入AI眼镜，Meta将推出AI运动眼镜

【摘要】

运动或为智能眼镜产业落地重要场景之一。2025 年初 DeepSeek-R1 推出后，凭借低成本+高性能，我们预计有望显著提升厂商AI大模型的应用能力，有望加速智能眼镜产业落地进程。考虑在运动场景中，用户双手使用不便（如骑行）、护眼需求较强（如泳镜/雪镜）、且需要展示/记录数据（如导航、看码表、拍摄）等特点，我们认为运动或为智能眼镜爆发的重要场景之一。

Meta 计划在 2025年6月20日推出 Oakley 品牌的智能眼镜，将把摄像头放在镜框中心而非角落，目标用户是自行车手和其他运动爱好者，大厂入局或加速智能运动眼镜落地进程。

英派斯作为运动健身行业先驱者，敏锐洞察到智能运动穿戴设备行业机遇，积极携手头部智能眼镜李未可品牌方布局智能运动眼镜。李未可科技是新一代AI眼镜开发企业，具备优秀的产品设计能力，且具备创新基因，更了解当下年轻人的潮流需求；现双方利用各自的资源、优势跨界合作，双方优势互补，有望实现协同效应。此外，本次合作以智能运动眼镜为切入点，打造骑行、健身垂直场景相关的智能运动装备品牌，把握健康消费蓝海新机遇，为公司创造第二增长曲线。

【正文】

据维深信息显示，2024年全球AI眼镜销量达到234万台，其中国内销量约5万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量将达到550万台，同比增长135%，大厂持续入局参与。

英派斯是包括商用、家用、户外全品类健身器材，以商用为主，国内自主品牌销售、海外品牌与代工并行。同时公司与智能眼镜企业合作，转型AI+应用，积极探索第二成长曲线。全球健身行业稳健扩张，智能眼镜快速发展。

公司产品研发与客户粘性较强。（1）公司研发费用率常年保持4%以上且高于同行，产品种类丰富度高且迭代快。（2）公司客户相对多元，合作时间久、粘性强，且持续拓展新客户，同时加强全球品牌宣传，借助展会等推新获客，夯实品牌认知度。（3）产能匹配需求，有望翻倍增长，打破收入桎梏。（4）新业务智能眼镜及其他AI应用，与优质公司合作，也匹配公司研发基因，有望打开发展空间。

在国内，公司以自主品牌为基础，建立起经销与直营相结合的全国销售网络；在海外，公司通过ODM/OEM模式为PRECOR、BH等国际知名健身品牌代工生产，建立深度合作，同时也将自主品牌IMPULSE打入欧洲、亚太等多个国际市场，成为国内健身器材行业开拓者。

图：英派斯健身产品举例

我国体育事业快速发展。根据wind，2024年我国体育、娱乐类用品零售额1415亿元，同比增长11%，多年维持稳定增长。2019-2022广义健身房数量也基本呈双位数增长，尽管其后受消费下行影响，但基于国内健身事业起步较晚，未来预计仍有一定的扩张空间。

图：中国健身训练器材行业规模 图：中国健身房行业市场规模

智能眼镜产业具有较大的发展潜力。其中，AI眼镜销量受益于RayBan Meta，24年迎来爆发式增长。据维深信息显示，2024年全球AI眼镜销量达到234万台，其中国内销量约5万台，主要来源于魅族、StarV、界环、李未可等厂商；RayBan Meta的销量则达到225万台，占据AI眼镜市场核心份额。预计2025年全球AI智能眼镜销量将达到550万台，同比增长135%，到27年有望达到2200万台，RayBan Meta的持续出货，国内小米、百度、华为等大厂的入场将贡献核心的增长来源。

另外，考虑运动/户外/旅行/展会等智能眼镜垂类应用，相对更加匹配刚需，且小众市场支付意愿偏强，有望加速发展。

运动或为智能眼镜产业落地重要场景之一。2025年初DeepSeek-R1推出后，凭借低成本+高性能，我们预计有望显著提升厂商AI大模型的应用能力，有望加速智能眼镜产业落地进程。考虑在运动场景中，用户双手使用不便（如骑行）、护眼需求较强（如泳镜/雪镜）、且需要展示/记录数据（如导航、看码表、拍摄）等特点，我们认为运动或为智能眼镜爆发的重要场景之一。

Meta计划在2025年6月20日推出Oakley品牌的智能眼镜，将把摄像头放在镜框中心而非角落，目标用户是自行车手和其他运动爱好者，大厂入局或加速智能运动眼镜落地进程。

图：AR运动眼镜主要应用场景及形态

英派斯作为运动健身行业先驱者，敏锐洞察到智能运动穿戴设备行业机遇，积极携手头部智能眼镜品牌方布局智能运动眼镜；目前公司与李未可合作分为两个方面：

第一是对李未可公司股权投资：2024年10月，公司与杭州李未可科技有限公司签订《投资意向协议》，拟以增资扩股方式向李未可科技投资人民币1000万元。该笔股权投资主要支持李未可现有产品线换代升级，包括Chat系列智能AI眼镜，S系列一体式AR智能眼镜，功能涵盖AI语音交互、动态实时翻译、导航、拍摄等，满足室内、户外全场景使用需求。

第二是与李未可等成立合资子公司：2024年10月，公司与李未可、杭州知鱼之乐、杜晨鹏签订《设立合资公司的意向协议书》，拟共同出资设立一家从事智能运动装备研发、设计、生产、销售等业务的公司。公司将与李未可共同打造兼具智能化与场景模拟能力的运动类AI眼镜，为用户提供智能化、个性化、精准性、趣味性的运动辅助功能；合作各方将整合专业运动数据、线上线下销售渠道、AI大模型等股东资源，围绕健身、骑行等运动场景，联手打造专业智能运动装备品牌，共同支持合资公司做大做强。

英派斯作为健身器材领域领军企业，深刻了解行业需求、应用场景及适配产品形态，研发、产品能力均处于行业顶尖水准；李未可科技是新一代AI眼镜开发企业，具备优秀的产品设计能力，且具备创新基因，更了解当下年轻人的潮流需求；现双方利用各自的资源、优势跨界合作，双方优势互补，有望实现协同效应。此外，势跨界合作，双方优势互补，有望实现协同效应。此外，本次合作以智能运动眼镜为切入点，打造骑行、健身垂直场景相关的智能运动装备品牌，把握健康消费蓝海新机遇，为公司创造第二增长曲线。

参考研报

20250311-天风证券-英派斯-002899-健身器材增量可观，AI运动眼镜赋能成长

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本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）