12.12主题前瞻

（研究政策新闻，探索新方向，寻找新机遇）

（1）风电设备

近期，各省份陆续公布地方“十五五”规划建议，“风电”被多次提及。其中，江苏“十五五”规划建议提出，推动海上风电、海洋渔业等产业向深远海发展。海南“十五五”规划建议指出，要加快海上风电、分布式光伏等项目建设。山东“十五五”规划建议中提到，加快核电、海上风电、风光储输一体化等清洁能源基地建设。浙江“十五五”规划建议明确指出，加快甘电入浙、华东深远海风电母港等重大能源项目建设，大力发展深远海风电等。

风机中标价格表现优异，风机盈利有望回暖，且后续装机量方面具备超预期潜力，海外风电需求高增进一步打开成长空间，风机及零部件环节有望量利齐升，重视风机+零部件投资机会。此外，国内海风项目推进顺利，预计2025-2026年国内海风装机量高增，后续国内深远海海风打开海上风电成长空间。

今年前三季度，共有18只风电设备股实现归母净利润正增长，占比超六成，其中，新强联、天能重工同比增幅均在10倍以上，海力风电、大金重工、吉鑫科技等8股净利增幅在100%至300%之间。盈利预测方面，机构一致预测新强联2025年净利有望同比大增11倍，海力风电今年净利或增长超8倍。此外，机构预计明阳智能、广大特材、金雷股份、大金重工等4股净利均有望大幅增长。

（2）AI眼镜

目前夸克AI眼镜在立讯工厂内新增一条组装产线，产能将从下周陆续释放。至格科技创始人孟祥峰称：“正加紧生产来自夸克AI眼镜的大笔光波导片订单，新购买的设备都已投入使用。”夸克AI眼镜内部人士也透露，团队最大的目标是明年1月能够充分释放产能，赶上春节消费热潮。

据多家科技媒体爆料，苹果首款智能眼镜AppleGlasses将在2026年发布，大概率在苹果全球开发者大会WWDC上面世、2027年启动量产与上市。

近日，全球AI眼镜赛道热潮涌动，国内外企业纷纷加快布局。谷歌12月8日表示，计划于2026年推出其首款AI驱动的智能眼镜。11月底，搭载阿里最新千问AI助手的夸克AI眼镜正式发布；12月3日，理想汽车也发布首款AI眼镜Livis。招银国际证券表示，展望2026年，全球科技产业将呈现终端需求分化与AI创新加速并存的格局。在AI大模型迅速迭代驱动下，算力产业链景气度持续高企，端侧AI新品（AI手机/AIPC/AI眼镜）落地提速。预计2026年全球AI眼镜出货量将突破1,000万台，成为继TWS耳机后的核心穿戴品类。

上市公司中，乐鑫科技表示，AR眼镜是我们的下游应用市场之一，会有产品线进行覆盖。广和通有可应用于AI眼镜的相关产品及解决方案。公司积极布局端侧AI领域，其AI研究院聚焦模型轻量化与异构计算核心技术，自主研发并发布了FibocomAIStack技术平台。

（3）AI基础设施平台

阿里云正式发布函数计算AgentRun。据介绍，这是一款一站式Agentic AI基础设施平台，将Serverless的特性与AI原生应用场景深度融合，帮助企业实现成本与效率的优化，平均TCO降低60%。

IDC的研究报告指出，到2027年，60%的大型企业采用协作型智能体系统，将业务流程效率提升50%以上。根据MarketsandMarkets预测，全球AI Agent市场到2030年将达471亿美元。AI Agent市场规模持续扩张，应用渗透率不断提升，国内外厂商聚焦多智能体新赛道，叠加政策指引有望再迎突破。

公司方面，天威视讯在现有融合业务基础上，融合AI大模型技术，推出了电视AI语音数字人、智能客服等创新服务，优化业务的用户体验，提升客户服务效率；同时通过构建AI运维智能体，逐步向AI驱动的智能化运维体系转型。苏州科达的视图千问大模型助手基于多维大数据分析、多模态大模型、语义大模型技术，构建多智能体协同的告警溯源分析体系，支持告警全链路自动化研判、自动生成可视化分析报告、输出具有针对性的防控优化建议。

（4）商业航天

继长征系列一日三连发之后，12月10日，中科宇航的力箭一号遥十一运载火箭(缔造未来号)再传喜讯，在东风商业航天创新试验区成功发射了一箭9星！其中包括三家国际客户，分别是阿联酋的813卫星、埃及的SPNEX卫星、尼泊尔的Slippers2Sat卫星。还有吉林一号星座的高分07B01星、高分07C01星、高分07D01星，以及东坡15号卫星、驭星二号09星、逸仙-A星。截至目前，力箭一号已成功将84颗卫星送入太空，入轨载荷总质量超过11吨，在民营商业火箭发射服务市场占有率稳居第一。

上海垣信发布的《2025年运载火箭发射服务采购项目》显示，招标金额13.36亿元。合同服务周期为自合同签订之日起至2026年3月。长江证券军工团队指出，本次招标是垣信卫星继年初9次发射服务招标后的第二次公开招标，且合同执行期分别为2025年和2026年3月底之前，千帆星座建设明显提速。根据招标火箭运力标准，预计民营“朱雀”2E、“智神星”1号火箭可承揽一箭10星；国家队CZ-6A、CZ-12系列、CZ-8、“力箭”2号，民营“朱雀”3号、“天龙”3号可承揽一箭18星，民营火箭公司或将正式切入低轨星座组网。

上市公司中，陕西华达长期为长征系列火箭配套产品，应用范围覆盖了各类高轨卫星、低轨卫星、倾斜轨卫星、火箭、载人飞船、航天货运飞船、空间站、深空探测等航天各个领域。超捷股份主要给蓝箭航天配套朱雀系列液体火箭箭体结构件，天兵科技配套天龙系列液体火箭箭体结构件，中科宇航配套力箭系列液体火箭箭体结构件。

（5）低空经济

据中国航空工业集团消息，12月10日下午，景德镇高新机场跑道一侧，一架造型独特、线条硬朗的飞行器静静伫立。它并非传统意义上的直升机或飞机，而是由中国航空工业集团自主研制的800公斤级重载电动垂直起降飞行器（eVTOL）AR-E800。AR-E800首飞任务圆满成功，标志着我国在低空物流领域迎来了一款全新的、智能化的重载运输平台。

AR-E800是航空工业集团第一款以“商业成功”为核心目标打造的eVTOL产品。并且，在之前的亚洲通用航空展上，中国航空工业集团展示了AG100，AG50，AG60，SR20等航空装备，并集中签约。金元证券交运物流团队认为，eVTOL已展示了其在物流领域的巨大潜力，加之全球多国将“低空经济”提升至战略高度，标志着eVTOL产业正从技术验证走向规模化商业应用的前夜。

上市公司中，中航重机航空锻造产品技术居国内领先水平，子公司中航力源成功中标广州小鹏汇天X3飞行汽车机臂展开液压系统和起落架液压系统研制项目，至今已交付40套产品。震有科技9月29日官微透露，新款eVTOL正式发布，该款eVTOL由公司子公司反重力科技研发，为低空出行提供了全新的解决方案，具有突破性的技术和应用前景。

（6）可控核聚变

可控核聚变作为国家能源安全与科技自主可控的战略制高点，其产业化进程正加速从实验验证迈向工程示范。材料性能突破是技术路线可行性的核心瓶颈，当前核聚变关键设备整体国产化率超96%，核心部件如钨基偏滤器、高温超导带材等实现高度自主化。

可控核聚变前景广阔，潜在市场超万亿美元。与核裂变相比，核聚变具有能量密度高、原料丰富、放射性废物少、安全性高等优势，被认为是“终极能源”。据麦肯锡预测，伴随云计算、加密货币、AI需求激增，预计2050年数据中心用电量将占全球总用电量的5%-9%。Open AI联合创始人山姆·奥特曼、谷歌及Alphabet等AI巨头均对聚变产业链进行了前瞻性投资，谷歌、微软还分别与CFS、Helion签订了购电协议。展望未来，国内聚变产业有望于2027年前后进入工程实验堆建设期，届时聚变装置体量、投资金额将进一步扩大，产业链上核心供应商有望持续受益。

上市公司中，合锻智能在可控核聚变的应用项目中，公司具有托卡马克装置核心零部件制造能力，同时已获得相关订单。海陆重工核电设备供应堆型包括但不限于二代+堆型、三代堆型（华龙一号、国和一号、AP1000、VVER、EPR）、四代堆型（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）以及热核聚变堆（ITER）等国内外主要核电机型。西部超导开发出核聚变用NbTi超导线材工程化生产技术，发明了单重达450公斤的大型复合包套一次组装技术、高临界电流密度线材塑形加工和时效热处理技术，生产出最大长度达到9万米的多芯NbTi超导线材，各项性能指标全部满足ITER项目技术要求。

（7）AI算力

随着AI驱动数据中心互联需求的增加，光纤产业加速演进，微软等海外大厂加速布局空芯光纤。

空芯光纤以气体或真空替代传统玻璃芯，相对传统光纤具备显著优势：传输时延低（速度快约47%、时延降低约31%）、损耗超低（衰减系数可低至0.05dB/km）、非线性弱（较普通单模光纤低3-4个数量级），且拥有超1000nm的超宽工作频段与更高传输容量，能高效满足多场景需求，效果极佳。2024年11月，微软在年度旗舰大会Ignite 2024上宣布未来24个月计划部署15000公里的空芯光纤（Hollow Core Fiber），提高数据传输能力。光纤光缆与数通光模块高度配套，因此有望实现类似于数通光模块的高速增长。

上市公司中，长飞光纤已拥有空芯光纤全套关键原材料自研能力， 技术水平全球领先。亨通光电与中国联通联合部署，成功开通并投入运营中国联通首条商用空芯光纤光缆线路。中天科技携手国内主流通信设备商，试点空芯光纤应用于数据中心内部连接取得成功。

（8）房地产

经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任务。坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务。

（9）大消费

经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议确定，明年经济工作抓好以下重点任务。坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化“两新”政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。

（10）冰雪经济：

《辽宁省冰雪旅游高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》公开征求意见，其中提出，培育省级以上滑雪旅游度假地10个，打造冰雪旅游精品线路10条以上，冰雪旅游综合消费带动效应显著增强，辽宁冰雪品牌影响力全面提升。力争到2027年，全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达到2500亿元以上。

（11）存储芯片：

瑞银预计，DRAM（动态随机存取存储器）供应短缺预计将持续至2027年第一季度，其中DDR内存的需求料增长20.7%，远超供应增速。NAND闪存的短缺态势则预计将持续至2026年第三季度。这一短缺局面引发了近30年来最猛烈的一轮价格上涨周期。瑞银预计，今年第四季度，DDR 合约定价环比上涨35%，NAND闪存价格上涨20%，涨幅均超出此前预期。客户纷纷签订长期供货合同，头部云服务提供商已将预购订单延伸至2028年。

（12）汽车

中国汽车工业协会12月11日发布的最新数据显示，11月份，我国汽车产销延续良好表现，生产供给依然保持较快节奏，产销量环比、同比均实现增长。最新数据显示，11月份，我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。今年1至11月，我国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。在出口方面，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍。

（13）先进封装

先进封装技术正成为人工智能行业中的一个关键问题，据一份报告指出，主要供应商台积电目前的先进封装产能已经全部预定完毕，其中英伟达占到超一半的份额。供应链消息人士此前指出，台积电无法满足行业不断增长的封装需求，决定将部分订单外包。与此同时，台积电正积极扩建其CoWoS生产线。尽管如此，这也让一些企业开始思考替代选择，业内称，已有厂商开始考虑从台积电的CoWoS方案，转向英特尔的EMIB技术。