街边眼镜店量闭店，上游供应商逆势增长，明月镜片凭啥独善其身？

哈喽，大家好，杆哥这篇评论，主要来分析街边眼镜店批量闭店，上游供应商逆势增长，明月镜片凭啥独善其身？

街边曾经随处可见的眼镜店正批量消失，零售端深陷价格内卷的泥潭。

但与之形成鲜明对比的是，上游镜片供应商却在逆势增长，这一“冰火两重天”的景象，在“中国镜片第一股”明月镜片（301101.SZ）身上体现得淋漓尽致。

一边是2026年1月6日被调入中证1000指数的资本市场认可，一边是2025年股价下行的压力，明月镜片的增长逻辑究竟是什么？面对AI眼镜风口又能否借势起飞？

如今不少街边眼镜店经营维艰，关门闭店已成常态。高租金、高人力成本叠加低频消费属性，让零售端在价格内卷中举步维艰。

但明月镜片却走出了相反的曲线。2017-2024年，公司营收从4.26亿元增至7.70亿元，归母净利润从0.17亿元增长至1.77亿元。

2025年前三季度，这份增长仍在延续，实现营业收入6.26亿元，同比增长7.39%；归母净利润1.49亿元，同比增长8.83%。

明月镜片的增长密码，首先藏在其“不开店，只合作”的模式里。截至目前，公司仅有一家线下体验店，完美避开了零售端的高成本压力。

核心驱动力来自多元化渠道布局。截至2025年6月末，公司有2214家直销客户、69家“明月”品牌经销客户，直销深耕重点门店提供深度服务，经销覆盖中小客户下沉市场，形成互补。

2025年8月与爱尔眼科的战略合作，进一步延伸了专业医疗渠道；电商布局则持续深化，其电商渠道毛利率最高可超90%，大幅压缩了中间环节成本。

为摆脱行业同质化价格战，2019年明月镜片宣布永久退出价格战，转向高端化品牌路线。通过广告投放、明星代言等方式强化品牌认知，成功打造中高端民族品牌形象。

品牌化带来了溢价，公司毛利率持续提升且高于同行，但也伴随着高营销投入，销售费用率长期处于高位，显著高于同行康耐特光学。

对比之下，研发投入显得不足。公司专利数量不足两百项，远低于国际巨头依视路的近万项，尽管近年研发费用率持续上行，但与全球头部玩家仍有不小差距。

当下火热的AI眼镜，为明月镜片带来了新的想象空间。公司三季报披露，截至2025年9月30日，与小米AI眼镜合作累计实现收入651万元。

更关键的是，智能眼镜业务毛利率达78.6%，显著高于公司整体接近60%的毛利水平，展现出强劲的盈利能力。

不过需要警惕的是，AI眼镜能否被广泛接受、形成规模增长仍存不确定性。对于明月镜片而言，未来唯有提升研发实力适配新产业需求，才能让营销优势真正转化为长期增长动力。