智能眼镜大战：卖出700万副的背后，谁赚钱谁烧钱？

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2025年，Meta与雷朋母公司依视路陆逊梯卡联合推出的AI智能眼镜卖出了超过700万副，较2023至2024年的累计销量整整翻了三倍。

这个数字足以写进科技行业的年度高光时刻。然而依视路陆逊梯卡的股价却在过去一年跌去了逾20%。

销量爆涨，股价下跌，这对组合本身就是一道谜题。

答案藏在利润率里。依视路陆逊梯卡2025财年经调整后的营业利润率为16%，比上一年收窄了70个基点。快速扩产所带来的成本压力，正在蚕食这家市值逾千亿欧元眼镜巨头的盈利空间，而投资者最担心的，恰恰是这一趋势还在延续。

该公司急需向市场证明自己能控住成本。依视路陆逊梯卡设定的2026年目标是将调整后营业利润率提升至19%至20%区间，这意味着今年必须在高速增长的同时完成一次效率蜕变，压力不小。

问题的根源在于商业结构。Meta是技术和品牌主导方，依视路陆逊梯卡负责制造和分销，双方的议价关系并不对等。据彭博社报道，两家公司近期正因AI眼镜定价问题产生摩擦，定价权之争的背后，是谁来承担利润被压缩的现实代价。

这解释了为什么一款明星产品在市场上风头无两，制造方的股东却在悄悄离场。

不过，故事还远没有结束。

依视路陆逊梯卡面对的，不只是利润率这一道坎。真正让局势变复杂的，是一个正在快速膨胀的赛道，以及随之而来的巨头身影。

“依视路陆逊梯卡”股价（欧元）折线图，标题：视力不佳

市场研究机构Omdia预测，2026年全球AI眼镜市场出货量将突破1000万台，到2030年将达到3500万台，五年复合增长率超过28%。这个市场正处于从早期尝鲜者走向大众消费者的关键拐点。

在CES 2026的现场，AI眼镜新品密集亮相，Xreal、TCL、Even Realities等品牌带来了各具特色的产品方案，AR叠加、实时翻译、视觉AI识别等功能愈发成熟。在中国市场，IDC数据显示2025年第三季度智能眼镜出货量同比增长62.3%，中国政府还将智能眼镜纳入2026年"国补"范围，进一步刺激消费需求。

而更大的威胁，来自科技行业的顶级玩家。谷歌宣布将联合三星和Warby Parker在2026年推出搭载AI功能的智能眼镜，正面挑战Meta的先发优势。苹果的智能眼镜产品据报道处于加速研发状态，预计2027年前后推出。OpenAI也被曝出正与前苹果设计总监乔尼·艾维合作开发AI穿戴设备，智能眼镜赫然在列。

对于依视路陆逊梯卡而言，这意味着它今天与Meta建立的独家合作优势，未来可能需要同时应对更多谈判桌和更复杂的竞合关系。

从更大的视角看，智能眼镜代表的是AI从屏幕走向人体的关键一步。智能手机把互联网装进口袋，而智能眼镜试图把AI嵌进视野。实时导航、环境识别、语音交互、即时翻译，这些能力一旦以自然的方式叠加在日常视野中，对人与信息交互方式的影响将是根本性的。

谷歌眼镜当年之所以失败，不是因为方向错了，而是技术不成熟、形态太笨重、场景太模糊。十年后，大模型的能力飞跃、电池与光学技术的进步，以及消费者对AI工具接受度的大幅提升，终于把那扇门重新推开了。

Meta Ray-Ban的成功证明，外形足够普通、功能足够实用的AI眼镜，是有真实市场的。接下来的竞争，将在功能深度、生态整合和量产成本控制三个维度同步展开，而这三项能力，恰好是苹果和谷歌最擅长的领域。

依视路陆逊梯卡站在了正确的赛道上，但跑道正在变得拥挤。