金价冲高致黄金首饰消费量降超3成！老凤祥2025年营收净利延续双降，加码眼镜、黄金精炼业务欲破解主业困局

3月6日晚间，老凤祥股份有限公司（以下简称“老凤祥”或“公司”）发布2025年度业绩快报公告。公告显示，公司2025年实现营业收入5282.34亿元，同比下降6.99%，归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%，营收净利同步下滑，延续2024年以来的业绩承压态势。业绩下滑主要受消费动力不足、黄金价格持续冲高、黄金税收新政落地等因素影响，叠加国内黄金首饰消费量同比大幅下降31.61%，公司网点拓展不及预期，加盟店净减少499家。为应对主业压力，老凤祥目前正加速多元布局，通过增资眼镜子公司、组建精材公司布局旧金回收与黄金精炼业务，积极培育新的业绩增长点。

公告披露，2025年公司实现营业收入5,282,338.29万元，同比下降6.99%；实现归属于上市公司股东的净利润175,496.39万元，同比下降9.99%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润158,840.30万元，同比下降11.92%；基本每股收益3.3548元，同比下降9.99%。2、截至本报告期末，公司总资产为2,072,640.56万元，较期初下降8.82%；归属于上市公司股东的所有者权益为1,318,590.63万元，较期初增长5.50%；归属于上市公司股东的每股净资产为25.2064元，较期初增长5.50%。

关于业绩变动的主要原因，老凤祥称，2025年，受消费增长动力不足、黄金价格持续上涨不断刷新历史新高、黄金税收新政落地等多重因素叠加影响，国内黄金珠宝消费疲软、消费结构迎来阶段性转变。根据中国黄金协会的统计，2025年我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%，其中黄金首饰消费量为363.836吨，同比下降31.61%。本报告期公司黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。

公司积极推动市场拓展，通过成立区域子公司，开设区域直营店等方式，努力稳定市场存量并拓展市场增量，提升“藏宝金”“凤祥囍事”主题店的市场布局。但受到黄金珠宝行业持续低迷、黄金价格剧烈波动抑制消费需求等因素影响，公司的网点拓展不及预期。截至2025年末，公司共计拥有境内外营销网点达到5355家，其中直营店213家(含境外直营店17家)，比期初净增加16家；加盟店5142家，比期初净减少499家。

国际金价的大幅波动对国内黄金珠宝行业产生了显著影响。2024年，国际金价全年刷新历史纪录达40次，全年涨幅超过27%，国内黄金首饰消费量降至532.02吨，同比大幅下跌24.69%，以黄金首饰为主的传统黄金珠宝品牌受到直接冲击。老凤祥出现自2017年来首次营收下滑，2024年营收同比减少20.5%，净利润较去年同期减少了11.95%。

2026年3月以来，受中东紧张局势升级引发避险需求影响，国际黄金价格波动剧烈。3月6日，受中东冲突持续、油价飙升引发通胀预期以及美元指数上涨等因素影响，现货黄金一度失守5100美元关口，后反弹上涨，截至当日07时32分报每盎司5090.4美元，国内金价较前一天下跌13元/克，金饰克价跌破1600元/克，老凤祥当日黄金价格为1570元/克。

值得关注的是，主业受金价波动影响以致业绩不及预期，老凤祥将目光转向其他增长点。1月26日晚间，老凤祥发布关于对控股子公司上海老凤祥眼镜有限公司增资的公告。

公告称，公司控股子公司上海老凤祥有限公司使用自有资金对其全资子公司老凤祥眼镜公司增资1,200万元，增资后老凤祥眼镜公司注册资本由300万元增加至1,500万元。

据悉，老凤祥眼镜公司作为上海老凤祥有限公司的全资子公司，核心业务聚焦于眼镜镜架的生产与销售，是老凤祥在珠宝主业之外，布局消费配饰领域的重要载体。公告明确，本次增资的目的是为支持老凤祥眼镜公司业务发展，提升其整体竞争力和盈利能力。老凤祥眼镜公司为公司控股子公司的全资子公司，相关风险可控，公司将积极建立风险防范机制，实施有效的内部控制，强化对老凤祥眼镜公司的管控。

此次对眼镜子公司的增资，并非老凤祥跨界拓业的孤立举措，而是其近年来跳出珠宝主业、多点布局新业务增长点的重要一环。在贵金属产业链延伸方面，老凤祥于2025年9月宣布组建老凤祥精材公司，布局旧金回收、黄金精炼业务，规划年提炼加工黄金100吨，逐步拓展至铂、钯等多元贵金属领域，完善产业链闭环，提升产品附加值。

审读：汪蓓