【港股周策略】千问发布AI眼镜，AI应用不断落地

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港股大势研判观点

本周在地缘政治风险主导下，全球市场避险情绪升温，港股三大指数普遍收跌。随着中东局势急剧升级，霍尔木兹海峡通航受阻引发全球能源供应担忧，油价大幅上涨加剧通胀压力，市场对美联储降息预期有所延后,结构上恒生科技指数等成长板块跌幅居前。

（数据来源：Wind，时间区间3月2日—3月6日）

从估值角度来看，目前港股估值相对不高，国际对比视角下港股估值相对较低。Wind数据显示，截至2026年3月6日，恒生指数和恒生科技指数的市盈率分别为11.73倍、20.89倍。

（数据来源：Wind，时间截至3月6日）

流动性宽松叠加AI产业趋势，中期港股行情或仍值得关注。

短期在地缘局势变化、国际商品价格波动的背景下，港股市场可能存在阶段性波动，但春季行情还有继续演绎的空间，低估的港股有望与A股形成共振，可以关注阶段性波动下的波动机会。伴随AI产业周期向上趋势不改，叠加今年美联储或仍有降息空间，中期港股行情或仍值得关注。结构上，AI驱动下港股科技仍是行情主线，此外港股创新药等稀缺性资产或也值得关注。

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港股行业结构性展望

（一）科技

千问发布AI眼镜，AI应用不断落地。

千问首款AI（人工智能）硬件“千问AI眼镜”正式上线，开启线上线下全渠道“0元预约”。该产品将于3月8日在中国市场现货发售，并于2026年内登陆全球市场。千问AI眼镜还将全面接入千问App，首批点外卖、订酒店等“办事”功能预计于3月底向用户开放。

从估值盈利匹配度来看，港股科技当前具备估值修复空间。

互联网企业依托软件服务、平台经济的技术积累及商业模式创新，叠加数字货币应用多元化，盈利增长预期强劲；

另一方面，港股科技板块估值在全球市场中仍具吸引力，与美国科技巨头的估值差为代表性企业提供修复动能。

随着AI驱动的科技周期进入产业变革提速期，叠加香港特区政府着力打造数字资产全球创新中心，港股科技龙头有望持续受益。

（二）新消费

消费板块，春节消费数据创历史新高。

2026年“史上最长”春节假期带动出行与消费需求集中释放，国内出游人次及旅游总花费均创新高，全社会跨区域人员流动量实现超8%的同比增长。其中，服务消费、新消费龙头表现突出，消费复苏斜率向上。

港股新消费板块正形成弥补A股空白的新型消费格局，投资价值或值得关注。

结构层面，对比港股、A股两地代表性消费指数的成份构成，A股消费仍以白酒、白电、养殖等传统必需消费为主体，港股“新消费”以服务消费与情绪消费为核心支柱，港股通消费指数涵盖的细分领域更为均衡，非必需消费权重占比达到68.6%。港股消费板块更精准地呼应了Z世代对个性化、体验式消费持续上升的需求潮流，精准把握消费升级的“时代脉搏”。

（三）医药

政策暖风频吹，创新药产业迎全链条支持与商业化加速。

《政府工作报告》连续第三年对支持创新药发展作出部署，2026年将强化全链条支持政策协同，重点破解创新药“入院难”等堵点问题，旨在通过完善药品供应衔接机制，加速创新药惠及患者。科技部披露2025年中国批准的创新药达76个，对外授权交易总额超1300亿美元，表明国内创新药研发实力与国际化能力正持续提升。在政策支持与研发突破的双驱动下，创新药产业链的准入环境与商业化预期有望迎来改善。

展望后市，随着监管环境趋于宽松、企业业绩预期向好，港股创新药板块的配置价值或值得关注。

Wind数据显示，截至2026年3月6日，港股创新药指数的最新市盈率为31.32倍，处于近5年11.6%分位。自2018年“4+7”集采后，国内企业开启从仿制药向创新药的转型，历经7年发展已逐步进入成果兑现阶段。往后看，港股创新药行情有望从出海叙事走向基本面驱动，同时较为宽松的海外流动性也有望推动创新药打开向上弹性空间。

（四）大金融

券商领域，业绩政策双提振下，估值有望稳中上扬。

私募信披新规落地，夯实券商私募业务规范发展基础。近日，证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，作为首部落实《私募条例》的行政规章，自2026年9月1日起施行。此举填补了私募信披行政规则空白，为券商开展私募业务提供了更完善的制度环境，推动行业在规范中高质量发展。叠加近期证券行业并购整合加速，券商行业有望迎来转型发展新阶段。伴随港股交易量提升+托管业务增长+跨境服务需求扩大，持续看好香港券商板块。

保险领域方面，科技保险重磅政策落地。

本周，科技部、金融监管总局等四部委联合发布《关于加快推动科技保险高质量发展有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》，此举不仅将有效解决科技保险供给与创新需求不匹配的问题，也为保险行业打开了服务国家战略、拓展业务边界的新空间。叠加此前银保、个险渠道的“报行合一”，旨通过规范渠道费用引导行业“反内卷”，有望进一步推动保险业高质量发展。

（五）红利

国内外降息周期下的低利率环境、国内经济弱复苏的背景均利好红利策略，港股红利资产股息率具备一定的优势，吸引中长期资金加速流入港股市场。本周中东地缘风险急剧升级，霍尔木兹海峡通航受阻引发全球能源供应担忧，油价大幅上涨加剧通胀压力，市场对美联储降息预期显著延后。油价上行直接利好能源企业盈利与分红能力，而利率预期反复强化了高股息资产的相对吸引力，红利板块的防御价值进一步凸显。后续26年美联储降息周期大概率延续，低利率时代叠加复杂的宏观经济环境，红利资产吸引力或较大。此外，年初以来保险等机构大资金配置权益资产需求提升，红利板块关注度同样有所提升。

港股红利资产在股息率与估值方面具备一定的优势。

新“国九条”鼓励上市公司分红，强化主流资金对红利策略的偏好，尽管美国关税政策存在不确定性可能干扰基本面修复，但扣除红利税后，港股红利板块股息率仍高于A股。

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