祝铭明稀释股权引 39 位股东，Rokid要抢 AI 眼镜第一股？

作者丨李登军

出品丨牛刀商业评论

“杭州七小龙” 之一的灵伴科技（Rokid）近期密集操作：

一周内四次增资扩股，注册资本从 287 万飙到 1395 万，董事长祝铭明为首的老股东持股直接从 99.9999% 砍到 42.3462%，硬生生把股权稀释大半

。

直接完成股改变身 “股份有限公司”，新增 39 位股东里既有资本财团，还有蓝思科技、商汤这样的产业巨头，前者包下独家制造，后者输出 AI 算法。

摆明了是要靠 “资本 + 产业”助推 IPO，抢滩 AI 眼镜赛道第一股。

牛刀梳理后发现，这波操作堪称 “闪电战”：

1 月 24 日到 29 日密集增资，月底就完成股改，核心人员同步洗牌，完全是照着上市公司标准加急赶工

。

祝铭明这急火火的架势，难道是觉得 AI 眼镜赛道的窗口期要关上了？

毕竟，灵伴科技手握的筹码不算少：全球首款能蚂蚁支付的 AI 眼镜、国内独一份的扫码解说技术，2025 年狂揽 30 万台订单，文旅场景市占率超 90%，产品卖去 80 多个国家，连德国总理都特意点赞。

可为啥祝铭明非要在这个节点急着稀释股权冲 IPO？

灵伴科技能吸引蓝思、商汤入局，靠的是实打实的技术壁垒，全栈技术能力、独家支付 + 解说功能，文旅赛道近乎垄断，2025 年还借着以旧换新政策卖出 13 万多副，增速高达 224%。

牛刀深入扒了下产品和市场，发现这根本是 “虚火”

：

场景落地全是 “伪刚需”，除了旅游没啥用

灵伴科技号称产品覆盖商务、工业、电力等多个场景，可实际能打的只有文旅赛道 —— 游客租眼镜听解说，用完就还，根本没有长期粘性。

至于所谓的商务翻译、工业巡检，要么功能太基础，要么操作太复杂，用户宁肯用手机也不用眼镜。

反观阿里的夸克 AI 眼镜，直接整合淘宝闪购、导航、订酒店等生态功能，把 “尝鲜级” 产品做成了 “刚需级”，这才是生态闭环，灵伴科技差的可不是一点半点。

产品体验拉胯，成本和效果两头为难

AI 眼镜的核心痛点，灵伴科技一个没解决：想轻量化就做不到长续航，想强算力就会牺牲光学效果，最后搞出个 “四不像”，戴久了压鼻梁，续航撑不过半天，显示效果还模糊。

为了兼顾这些指标，产品价格居高不下，普通消费者根本买不起，市场渗透率自然上不去。

这就陷入了 “价高卖不动→规模上不去→成本降不下” 循环，30 万台订单看着多，实则连百万级需求的产业链都撑不住，2025 年三至四成订单都得顺延到 2026 年交付，产能拉胯到极致。

生态是块 “空架子”，没应用没粘性

智能设备的核心是生态，可灵伴科技的 AI 眼镜连专属应用都没几个。

用户买回去，除了扫码支付、听解说，基本没啥能用的功能，用过几次就扔抽屉里吃灰。

而阿里、华为这些巨头，早就把 AI 眼镜接入自家生态，手机、平板、电脑互联互通，功能越用越全。

灵伴科技光靠硬件堆技术，没有生态支撑，根本留不住用户，这也是 AI 眼镜行业的通病，可祝铭明至今没找到破局办法。

祝铭明这波 IPO 冲刺，最大的底气就是引入蓝思科技和商汤的 “双保险”，号称要打造 “算法 + 硬件” 全链条闭环。

可牛刀觉得，这更像是 “抱团取暖”，能不能成还得打个大大的问号

：

首先蓝思科技，解决制造，解决不了产能

蓝思作为消费电子精密制造龙头，确实能帮灵伴科技优化镜架、镜片这些硬件细节，提升产品质感。

但问题在于，AI 眼镜的核心瓶颈是光学芯片、存储等器件的产能，这可不是蓝思能解决的，2025 年订单顺延的核心原因就是这些器件供应不足，蓝思再能造，没有核心器件也只是 “巧妇难为无米之炊”。

其次商汤科技，提供算法，解决不了场景

商汤的 AI 算法能提升眼镜的视觉交互、语音识别能力，可算法再好，没有落地场景也是白搭。

灵伴科技缺的不是 “更聪明的算法”，而是 “算法能解决什么刚需问题”。

阿里的 AI 眼镜之所以厉害，是因为有淘宝、支付宝的场景支撑，商汤能给算法，却给不了灵伴科技缺失的生态场景，这层核心短板，靠产业资本绑定根本补不齐。

更关键的是，这两家都是 “各取所需”：蓝思想靠灵伴科技切入智能穿戴制造赛道，商汤想找个硬件终端落地自己的 AI 算法，说白了就是 “互相利用”。

一旦灵伴科技 IPO 遇阻或者业绩不及预期，这种绑定能不能持续，还是个未知数。祝铭明想靠这两家巨头给自己的 IPO 背书，恐怕没那么容易。

IDC 预测 2026 年中国智能眼镜市场出货量能破 491.5 万台，赛道确实是风口。

可风口之下，灵伴科技的核心问题是 “不会赚钱”：产品价格高、场景少，C 端卖不动；B 端订单看似多，却受限于产能，赚的都是 “辛苦钱”。

研发投入是个无底洞，AI 眼镜的技术迭代快，轻量化、长续航这些难题没个几年攻克不了，烧钱速度只会越来越快。

生态建设滞后，跟阿里、华为这些巨头比，差距越来越大，未来很可能被挤压得没生存空间。

祝铭明急着冲 IPO，说白了就是想靠资本市场 “输血”。

毕竟，光靠自身盈利，根本撑不起技术研发和市场扩张的成本。

可资本不是傻子，AI 眼镜的行业困境明明白白摆着，灵伴科技既没有稳定的盈利能力，也没有清晰的破局路径，就算勉强 IPO，也可能变成 “上市即巅峰”，股价破发只是时间问题。

要知道，灵伴科技的技术实力没话说，祝铭明的资本运作也够果断，但 AI 眼镜的行业痛点，不是靠引入几个产业股东、稀释股权冲 IPO 就能解决的。

场景匮乏、体验拉胯、生态薄弱，这三大硬伤就像三座大山，压得灵伴科技喘不过气。

牛刀觉得，祝铭明与其急着冲 IPO，不如先沉下心解决产品问题：要么深耕文旅、工业等细分场景，把 “伪刚需” 做成 “真刚需”；要么找个巨头深度绑定生态，补全应用短板；要么狠砸研发，解决轻量化、长续航的核心痛点。

不然，就算抢了 AI 眼镜第一股的名头，也只是个 “空架子”。