七成营收来自海外！AI眼镜龙头XREAL冲刺港股，阿里、红杉参投

近日，全球AR眼镜龙头XREAL Ltd.正式向港交所递交招股书，拟登陆主板，中金公司与花旗担任联席保荐人。若此次港股上市成功，XREAL有望成为“全球智能眼镜第一股”。

XREAL成立于2017年，前身为Nreal，其核心业务是设计、开发及销售消费级AR眼镜及相关软件生态。公司旨在将AR技术从专业领域带入大众消费市场，其产品被视为下一代空间计算的核心入口。

公司目前已形成三大产品矩阵，分别为Air系列、One系列及Light-Ultra-Aura系列。2019年，XREAL推出首款消费级商业化AR眼镜Light系列，成为行业早期重要里程碑。

在技术布局上，XREAL采用“硬件+软件+生态“一体化模式。自研Nebula OS（星云操作系统），可实现空间感知、实时交互与多任务管理；拥有自主空间感知算法与光学引擎，首创AR眼镜与智能手机、游戏机、PC、智能汽车等智能终端的连接方案，并推出轻量化可日常佩戴的AR眼镜产品。其核心体验技术XREAL空间屏，被行业视为定义消费级AR体验的关键技术方向。

根据艾瑞咨询的数据，2022年至2025年，XREAL连续四年位居全球AR眼镜销售收入第一。2025年，在包含AR眼镜与无显示屏智能眼镜的全球智能眼镜市场中，XREAL排名同样位居全球第二、中国第一，全球市场份额达到27%。截至2025年12月31日，其的销售网络已覆盖40个国家和地区，在北美、日本及韩国均设有本地销售与运营团队。

财务数据显示，2023至2025年，XREAL分别实现营业收入3.90亿元、3.94亿元、5.16亿元，2025年同比增长30.8%；同期毛利率由18.8%提升至35.2%，盈利结构持续改善。2025年，AR眼镜销售收入4.03亿元，占总营收比重78.1%；高端产品One系列销量11.14万台，贡献收入3.56亿元，成为主要增长动力。

2025年公司海外收入占比高达71%，远超中国内地市场（29%）。其中，美国是其第一大单一市场，贡献了36.9%的收入，日本和欧洲分别贡献14.6%和13.8%，是典型的“中国研发、全球销售”科技出海模式。2026年前两个月，公司产品销量同比增长62%。

尽管收入增长，公司仍处于投入期。2023年至2025年，净亏损分别为8.82亿元、7.09亿元和4.56亿元，亏损额呈现逐年收窄趋势；经调整净亏损也从4.37亿元收窄至2.50亿元。

IPO前，上市前，XREAL已完成多轮融资，投资方囊括了阿里巴巴、红杉中国、高瓴、云锋基金、快手、蔚来资本等一线财务投资机构与产业资本。其中，淘宝中国控股、时尚眼镜品牌Gentle Monster、消费电子制造巨头立讯精密等战略股东的进入，为公司带来了线上渠道、时尚设计、供应链等领域的协同资源。

根据招股书，XREAL本次募资将主要用于研发投入、全球渠道拓展、生产线升级及补充营运资金，以巩固技术与市场领先优势，推进长期全球化战略。

封面来源：公司官网