股市必读：博士眼镜（300622）4月29日披露最新机构调研信息

截至2026年4月29日收盘，博士眼镜报收于24.85元，下跌0.24%，换手率3.39%，成交量5.28万手，成交额1.32亿元。

来自交易信息汇总：4月29日主力资金净流入124.0万元，游资资金净流入1080.44万元，散户资金净流出1204.44万元。来自机构调研要点：公司已与阿里、雷鸟创新、星纪魅族、小米mijia等头部智能眼镜品牌合作，并在160余家门店铺设智能眼镜专柜。来自机构调研要点：2025年公司功能性镜片销量占总体镜片销量的39.68%，同比增长16.41%。来自机构调研要点：公司2025年整体毛利率为60.57%，较2024年下降1.14个百分点，主要受线上业务和成镜业务收入占比提升影响。来自机构调研要点：公司计划三年内新建225家门店，2026年第一季度已完成3.75亿元可转债发行，用于门店建设及升级改造等项目。

智能眼镜业务进展

在人工智能发展背景下，公司把握智能穿戴设备行业机遇，推动“前沿科技”与“专业服务”融合，致力于提供智能眼镜“最后一公里”的验配服务。目前已开设1家智能眼镜概念店“SMRT GLSSES”，并在160余家零售门店内铺设智能眼镜专柜。公司组建专业选品团队，持续引入具备创新技术或独特设计的产品，并推出业内首创的“智能眼镜销售能力认证”证书，提升销售团队专业能力。

目前合作品牌包括阿里、雷鸟创新、星纪魅族、XREL、界环、李未可、小米mijia、雷神科技等。智能眼镜镜片验配服务的营业收入规模和占比极小，短期内对公司经营活动不会产生重大影响。

未来门店拓展战略

2026年第一季度，公司完成可转换公司债券发行，募集资金总额37,500.00万元，主要用于连锁眼镜门店建设及升级改造、总部运营管理中心及品牌建设、数字化平台升级建设项目。其中，连锁门店项目计划三年内拓展225家，第一至第三年分别新建70家、75家和80家门店，并同步推进现有门店升级改造。布局聚焦一线、新一线及二线城市，在华南、华东地区加密布点，同时加强西南、华北地区资源投入。

功能性镜片增长动力及推广策略

2025年功能性镜片销量占总体镜片销量的39.68%，同比增长16.41%。其中，青少年近视防控镜片销量同比增长15.85%，成人渐进镜片增长13.56%，缓解疲劳镜片增长27.84%。

核心增长动力来自三方面：一是消费者视力健康意识增强，需求向功能性产品升级；二是公司拥有超1,500名持证验光人员，建立从视功能检测到个性化配镜方案的全流程服务体系；三是与依视路、蔡司等国内外头部镜片厂商深度合作，快速引入新技术产品。

针对不同群体推出四大配镜方案：“学生控度镜”（离焦镜片）、“全能花镜”（成人渐进镜片）、“素颜看屏镜”及“缓解疲劳镜”。

2025年毛利率下降原因

公司2025年整体毛利率为60.57%，较2024年的61.71%下降1.14个百分点。主要原因为收入结构变化：

销售渠道方面，线上业务收入占比由15.39%提升至18.20%，其毛利率（45%）低于线下业务（64%），但ROE更高； 产品结构方面，太阳镜为主的成镜业务销售额增长31.54%，营收占比由14.82%升至17.24%，而成镜毛利率（约46%）显著低于光学眼镜（70%）； 代理品牌镜片镜架销售增速高于自有品牌，亦对综合毛利率形成一定影响。

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