AI眼镜大战，Rokid抢滩IPO

“AR独角兽”Rokid，传来了新的IPO消息。

据南华早报报道，知情人士透露，Rokid（灵伴科技）正积极推进赴港上市事宜。在此之前，Rokid已连续完成多项资本化准备动作。

今年2月，灵伴科技已获得中国证监会境外发行上市备案通知书；3月，灵伴科技完成了股份制改造，市场主体类型由有限责任公司变更为股份有限公司。

走到股改这一步，通常意味着公司有明确的上市意愿，只不过是“什么时候上市”罢了。

但耐人寻味的是，Rokid创始人祝铭明曾在今年4月辟谣，称重组改制主要是为了优化国内国际业务结构，公司弹药储备非常充足，并不着急上市。

但其他竞争对手却似乎不这么想。4月，XREAL向港交所递表，吹响了“AI眼镜第一股”的冲锋号；今年，雷鸟创新拿下了两轮融资，公司也在紧锣密鼓招揽高管，加速筹备上市。

“AI眼镜第一股”之争一触即发，在这种“你争我赶”的压力下，Rokid“国内市场第一”的位置，还能一直坐稳吗？

谁是“AI眼镜第一股”？

先说一个有意思的事情，今年高考期间，多地考场严禁携带智能眼镜，智能眼镜被列入严防对象，恰恰说明它已经开始走向大众消费。

洛图科技预测，2026年中国智能眼镜销量将达到320万台，同比再增120%。

更多新品牌还在加速涌入，有科大讯飞、追觅等智能硬件玩家；海信、老板电器等全新跨界选手，以及元镜科技、比特幻境等新玩家。

奥维云网数据显示，截至当下，智能眼镜线上在售品牌数量已达356个。亿欧统计显示，今年以来，国内已上线超38款智能眼镜新品，涉及超25个品牌。

而在2023年，全球智能眼镜出货量仅有约‌34万台。三年间智能眼镜的销量翻了超10倍，是因为性能、续航、轻量化这个“不可能三角”，终于有了被同时满足的可能。

如果把行业剖开了看，就会发现大部分厂商都不再执着于“全能幻想”，而是在“不可能三角”中主动做减法，争取让其中一个“卖点”能成为消费者购买的理由。

Meta与雷朋合作的Ray-Ban系列选择回归眼镜本质，一开始只加入轻度的AI功能，而不是一步到位做最酷的科技产品。

XREAL分体式AR眼镜One Pro，选择放弃轻便和续航，换取更沉浸的影音娱乐体验；Rokid也深耕“显示”，但其主打的是户外场景佩戴，瞄准“下一代终端”这个最终目标。

影目INMO也在持续收敛功能，其选择聚焦翻译、题词、会议等高频场景，希望优先验证一个可以让用户长期使用的场景。

雷鸟创新则主动给AI能力做减法，基础体验做加法，其新品雷鸟V4转向全力提升AI响应速度，做到0.2秒闪电唤醒、2.1秒极速回答。

大模型能力的提升，给了智能眼镜厂商更多选择的机会。

大家可以聚焦更细分的垂直领域，而不是扎堆在堆参数、拼同质化功能的同一条赛道里，只要技术故事足够新，资本市场就会愿意“下注”。

于是，智能眼镜厂商争取IPO的最佳时机出现了：

从产品层面来看，AI推动智能眼镜往更新的技术叙事方向发展，厂商不再执着于破解“不可能的三角”，而是争取先跑出其中一个功能卖点。

从市场层面来看，智能眼镜已经完成了消费市场的教育，跑通商业闭环，获得稳定现金流，初创企业也有了留在牌桌上的底气。

最后，AI再吹一把风，资本市场也开始接受智能眼镜从“智能硬件”到“AI时代新入口”的故事。

Rokid讲“生态故事”

有了天时地利人和的加持，Rokid的上市脚步也加快了。

今年4月，市场传出Rokid将在4月底冲刺港股的消息；近日，南华早报报道称，Rokid将赴港上市的目标窗口指向了今年7月。

Rokid尚未正面回应。不过，今年以来，Rokid的资本化动作在加速，更连续拿下多轮融资，外界还是嗅出了IPO的端倪。

从市场反馈来看，Rokid确实有闯关IPO的实力。

首先，品牌逐渐成熟。很多人或许不知道，Rokid并不是乘着智能眼镜风口才成立的新品牌，其扎根行业已经十二年，且一直深耕AR眼镜这条赛道。

2025年初，Rokid迎来了自己的破圈时刻，创始人祝铭明那句“演讲稿就在眼镜里”，给消费者带来了“科幻照进现实”的强烈记忆点。

在这之后，Rokid的营销动作开始加码：与各地文旅推出AR旅游项目、邀请影视飓风创始人潘天鸿（Tim）成为代言人、成为央视美加墨世界杯转播合作伙伴……

Rokid的品牌知名度开始明显提升。据洛图科技数据，今年1-4月，Rokid以超过三成的市场份额跃居AR眼镜线上市场首位，雷鸟、XREAL紧随其后。

其次，销量能够支撑声量。通常来说，消费硬件公司都需要先把热度打起来，才能慢慢兑现收入，尤其是AI概念的智能产品，都需要较长的市场教育期。

但Rokid的声量与销量几乎是同步兑现的。

祝铭明2023年时透露，公司的C端收入已经是B端的2倍多，接近3倍，出货量大约为15-20万。

2025年，Rokid的全球销量已突破30万台，2026年的销售目标是100万台，2028年将达到1000万台。

最后，有实打实的技术家底。坚持AR眼镜路线，是Rokid区别于其他智能眼镜的差异化标签，但要让眼镜能“看见”，这也是一条更难的技术路径。

目前，Rokid在性能、续航、轻量化这个“不可能三角”中，找到了一个不是最完美，但能够暂时维持平衡的支点。

它的处理方案是采用双目衍射光波导方案，在保证≥80%透光率的前提下可以大幅缩减模组体积，降低产品重量；用双芯片架构来兼顾续航和性能，以胶囊磁吸电池作为“充电宝”。

不过，对Rokid而言，筹码自然是越多越好。

今年上半年，Rokid密集引入了华策影视、康耐特、豪鹏科技、艾为电子、蓝思科技、商汤科技等多家产业链伙伴的战略融资。

华策是影视龙头，康耐特对应光学镜片，豪鹏科技对应电池，艾为电子对应模拟芯片，蓝思科技参与整机组装，商汤赋能AI算法……

这些企业的加入，绝非简单的资本引入，而是Rokid用股权换“绑定”，把关键供应商和核心合作伙伴变成利益共同体，以形成更牢固的生态壁垒。

Rokid旨在“未雨绸缪”，通过战略合作加快技术研发，进一步完善自己的交付能力，在整体销量爬坡前，提高整个供应链的稳定性。

而且，Rokid的开放不只是供应链生态，还有软件生态。

不同于与苹果、阿里等科技大厂的封闭生态，Rokid选择兼容多模型和适配多系统，可以同时接入主流厂商的大模型，让产品更容易进入不同手机生态、不同地区市场。

此外，Rokid还在努力吸引和激励开发者，在其自研的YodaOS操作系统上开发原生AR应用、场景化AI技能等，将内容和产品能力都握在自己手里。

在智能眼镜产品日渐同质化的当下，Rokid并不只想跟其它竞品“硬碰硬”，而是用开放性生态积累优势，构建别人在短期内难以复制的护城河。

还要迈过几道坎？

当Rokid的筹码积累得足够多，冲刺IPO，不过是迟早的事情。

只是，一旦Rokid从“讲故事”迈向“讲商业”，其要回答就不仅仅是“能否拿下IPO”这一问题，还需要向市场证明自己具备持续增长的实力。

在资本市场，耐力远比爆发力更重要，但长跑的挑战自然也更大。

第一个挑战，是智能眼镜离真正走入大众生活，到底还有多远。

Rokid最需要证明的，不是自己的交付能力和市场销量，而是用户是否愿意复购，软件生态是否真的能留住用户。

去年，祝铭明透露了一组数据，根据Sandalwood的调研，Rokid的复购率高达43%，综合退货率仅20%左右，远低于行业30%-40%的平均水平，单台日均佩戴时长接近8小时。

从以上数据来看，Rokid的表现确实非常亮眼。不过祝铭明也提到，老客转介绍约占七成，这也意味着Rokid的增长更多还是依赖于口碑裂变。

目前来看，Rokid的用户反馈都比较正面，其即时翻译、抬眼即用、户外导航等智能功能，都获得了很多用户的认可。

但痛点也同样明显，不少用户提到续航短、佩戴容易累、外观不够时尚等问题；在Rokid最擅长的“显示”领域，有用户表示内容通过光波导结构呈现会反射绿光，隐私性不强。

目前来看，Rokid是一款优点和缺点并存的产品，优先显示方案的同时，也带来了漏光、续航、重量、眼部疲劳等痛点。

用户会基于“尝鲜心理”购买，但要真正走入日常生活，Rokid还要“更好用”才行。

第二个挑战，则是能决定企业生死的商业模式。在今年4月提交招股书的XREAL，已经交出了三年（2023-2025年）累计亏损20多亿的成绩单。

对于资本市场来说，公司利润、毛利率、费用支出等，都是比销售额更重要的指标。Rokid既要在制造端获得利润，又不能被研发、营销等费用蚕食收入，这是更真实的市场压力。

最后是持续增长的想象空间，对于Rokid来说，从中国市场走向全球市场寻找更大增量，几乎是可以确定的事情，但全球化带来的挑战也不容小觑。

与此同时，大厂的环伺也带来了很大的不确定性。

Rokid当下的智能体验优势，例如翻译、导航、支付，很大程度都是建立在大厂生态之上，一旦大厂将能力下放到自家产品，Rokid的差异化就有可能瞬间被替代。

诚然，拿下“国内第一”的Rokid，拥有领先友商的品牌认知、技术积累、供应链等优势。但这些先发优势正在加速收窄，这也是Rokid争取上市的必要性所在。

在智能眼镜行业还未出现颠覆性突破的当下，Rokid要抓紧在浅水区完成技术和生态积累，把领先优势垒得足够高，才能在深水区里站得稳、游得远。

祝铭明曾在采访中说过，“AR这个行业，没有捷径可走，你必须一步一步踩坑，一步一步积累，才能走出来”。

但谁能笑到最后，谁能成为真正的赢家，现在谁也说不准。

本文源自：伯虎财经

作者：楷楷