AI眼镜核心标的及业绩全景分析

AI眼镜作为消费电子与人工智能融合的核心赛道，其产业链涵盖光学与显示、芯片与传感器、代工与整机组装及零售渠道等关键环节。以下从核心标的技术布局与业绩表现两方面，全面梳理产业链核心企业的竞争优势与成长潜力。

光学与显示是AI眼镜实现“无感佩戴”与清晰成像的核心，技术壁垒高，高毛利赛道，业绩增长确定性强。

核心布局：全球光波导技术领军者，衍射光波导镜片年产能超50万片，独供雷鸟、Rokid等头部品牌，同时是Meta供应链核心供应商，技术覆盖AR眼镜关键光学组件。

业绩表现：2025年一季度实现营业收入14.82亿元，同比增长10.2%；净利润2.21亿元，同比增长23.67%，高毛利微棱镜产品出货量增加及产线稼动率提升是核心驱动力。

核心布局：高精度摄像头模组全球市占率第一，为Meta、小米AI眼镜提供核心影像解决方案，动态畸变校正算法适配多焦面叠加技术，强化影像体验竞争力。

业绩表现：2025年上半年营业收入196.52亿元，归母净利润16.46亿元，净利润率8.77%；相较2024年上半年189.76亿元营收、10.79亿元归母净利润，营收与利润均实现显著增长。

核心布局：与Rokid合作开发光波导材料，镜片重量仅49克，纳米微晶玻璃透光率突破95%，助力AI眼镜“轻量化”落地，同时覆盖消费电子与智能汽车多场景光学需求。

业绩表现：2025年上半年营业收入39.6亿元，同比增长14.18%；归属于上市公司股东的净利润11.43亿元，同比增长32.68%，消费电子与智能汽车业务双轮驱动收入增长。

芯片与传感器是AI眼镜实现语音交互、实时识别等智能功能的基础，具备核心技术的企业受益于端侧AI需求爆发，业绩增速显著。

核心布局：智能音频SoC芯片龙头，低功耗设计适配AI眼镜语音交互场景，独供小米AI眼镜音频模块，2024年出货量同比翻倍，技术优势稳固音频芯片市场地位。

业绩表现：2025年上半年预计实现营业收入19.38亿元，同比增长26.58%；归母净利润约3.05亿元，同比增长106.45%；扣非归母净利润约2.84亿元，同比增长153.37%，净利润增速远超营收，体现高毛利芯片产品的盈利优势。

核心布局：端侧AI视觉芯片核心供应商，NPU算力达15TOPS，支持Rokid等AR眼镜实时物体识别与眼动追踪，算法与硬件协同优化能力突出，主营业务聚焦SoC及周边配套芯片。

业绩表现：2025年上半年净资产收益率达13.83%，在AI眼镜相关企业中报盈利率排行第一，盈利效率领先行业，凸显芯片业务的高盈利属性。

代工与整机组装环节承接AI眼镜规模化生产需求，龙头企业凭借产能规模与精密制造能力，深度绑定头部品牌，业绩随行业渗透率提升持续释放。

核心布局：全球XR代工龙头，Meta Ray-Ban独家组装商，年产能规划500万台，轻量化结构件与声学模组一体化能力构筑成本护城河，深度覆盖主流AI眼镜品牌代工需求。

业绩表现：2024年归母净利25.6-27.7亿元，同比增长135%-155%；预计2025-2026年归母净利润约为35/45亿元，作为代工龙头，有望充分受益于AI眼镜市场规模扩张。

核心布局：精密制造强者，切入小米AI眼镜供应链，折叠光路（Pancake）模组良率突破80%，技术路线覆盖光波导+超构表面方案，同时具备多品类消费电子制造能力。

业绩表现：2025年上半年营业收入1245.03亿元，同比增长20.18%；净利润66.44亿元，同比增长23.13%；预计第三季度净利润42.46-46.99亿元，同比增长15.41%至27.74%，业绩增长兼具规模与稳定性。

核心布局：白牌AI眼镜方案商，东南亚新兴市场市占率超30%，2025年计划推出搭载端侧大模型的自研产品，主打千元级性价比市场，精准覆盖下沉市场需求。

业绩表现：2024年上半年实现营业收入12.74亿元，同比增长7.73%；归属于上市公司股东的净利润582.28万元，其中XR业务营业收入同比暴增85.73%，成为公司核心增长引擎。

零售渠道是AI眼镜触达消费者的核心环节，与头部品牌合作的渠道商有望受益于C端需求爆发，业绩弹性随产品渗透率提升逐步释放。

核心布局：线下渠道霸主，华为智能眼镜独家零售合作伙伴，覆盖超200家核心商圈体验店，为AI眼镜提供线下展示与销售场景，助力C端市场渗透率提升。

业绩表现：暂无公开的AI眼镜业务单独业绩数据，但其整体零售业务与华为智能眼镜销售深度绑定，后续随着AI眼镜C端需求放量，相关产品销售有望为公司业绩带来增量，具体贡献需结合整体零售业务进一步观察。