缩量反弹 热点轮动飞快

周五沪指震荡走高报3888点，涨幅0.34%，成交6458亿，指数延续小幅反弹走势。创业板指报3052点，涨幅0.70%。盘面上，商贸代理、通用机械、公共交通、工程机械、钢铁、有色等板块涨幅居前，银行、保险、石油、煤炭等板块跌幅居前。两市94只个股涨幅超9.8%，8只个股跌幅超9.8%，上涨家数4122VS 下跌家数1193，个股普涨，市场情绪相对稳定。周五资金净流入79.87亿元。板块资金获净流入的板块前三：化学制品（+12.41亿）、汽车整车（+12.33亿）、光学光电子（+10.37亿）。

1、成交方面：周五沪深两市全天成交额1.58万亿，较前一交易日大幅缩量1240亿元，创下自8月4日以来的新低。成交量是观察市场情绪的重要指标，缩量反弹表明市场参与度不高，量起不来，就意味着没有更多资金进场接力，指数和板块上涨的持续性和力度都相对有限。下周若不能补量至2万亿以上，突破关键阻力位的难度较大。

2、技术走势：沪指周五收光头小阳， 还是未能突破3900，周线的背离仍需要时间来化解，中期调整态势尚未完全扭转。下周继续观察3816-3856-3930之间的博弈。注意区间的取向。没量反弹不宜乐观，仍是控仓防守为主。创业板指收小阳线，没量反弹也是乏力，加上指数风向标中际旭创连续两日出现回落对指数有一定压制，目前短线阻力3116-3156区域，仓位太重的可借第一只脚的反弹减磅。

3、热点方面：今天热点轮动依旧非常快速，锂矿、有机硅、人形机器人，影视、福建、商业航天等全天轮动了10多个板块和概念。其中表现相对有版块效应的有商业航天、锂电产业链。具体分析如下：商业航天板块，在震荡整理两天后，今天再次集体爆发。板块的强势主要来自政策支持和订单增长的双重驱动。一方面“十五五”规划首次明确提出建设“航天强国”目标；商业航天司已正式成立并通过国务院网站公告及产业情况验证，标志政策性拐点落地。另一方面蓝箭航天朱雀三号将于11月29日首飞，如果能实现一子级回收，那就是个历史性的时刻。参考SpaceX经验，可回收火箭将大幅提升发射运力与建网能力，推动卫星数量、用户终端数量及相关企业业绩快速释放，明年国产商业航天链（星网线、垣信线）火箭端、卫星端业绩有望逐步兑现，可以重点关注卫星产业ETF。

锂电产业链, 近两日的反弹主要基于供需格局改善预期。2025年第四季度，锂电产业链保供协议频出，天赐材料分别与中创新航、国轩高科达成长期供货协议，容百科技、海博思创、嘉元科技分别披露了与宁德时代签订的锂电材料供应大单。产业链深度绑定预示需求稳定增长。

AI应用方向，AI硬件这边休息，AI应用软件就会相对强些。近日AI眼镜相关消息比较多，如夸克AI眼镜发布，搭载阿里千问。12月XREAL与谷歌将正式发布首款搭载AndroidXR平台的AI眼镜ProjectAura。12月18-19日字节举办火山引擎FORCE原动力大会，有望发布首代眼镜产品。12月底：百度、360等AI眼镜预计发布等等。有了AI能力的加持体验会好很多，近期巨头们都在推Ai眼镜，时机成熟了，AI应用大爆发可能就在明年。

操作策略总体，市场缩量严重，板块东拉西扯，很难走出持续性 ，一追就是面。目前量能是决定反弹高度的关键，若下周不能放量突破3900点压力位，指数还可能再次回落探底。这里操作上不宜盲目追高，更稳妥的做法是等待市场第二脚确认。短线策略仍是重在“大涨大卖、大跌才低吸、严控仓位"的原则，在震荡市中耐心布局明年有望迎来业绩与估值双提升的优质标的。