12.1主题前瞻

（研究政策新闻，探索新方向，寻找新机遇）

（1）物流

货运量、跨区域人员流动量保持增长。前十个月我国完成营业性货运量482.9亿吨，同比增长3.5%。人员流动持续旺盛，跨区域人员流动量达568.8亿人次，同比增长3.6%。

前十个月，我国港口吞吐量增长较快，完成港口货物吞吐量151.3亿吨，同比增长4.3%；港口集装箱吞吐量完成2.9亿标箱，同比增长6.4%。

今年1—10月份，全国社会物流总额，即物流运行中的实物商品价值总额为293.7万亿元，同比增长5.1%。物流需求规模稳定增长，结构性调整优化特征凸显。

（2）海南自贸港

今年的12月18日，海南自贸港全岛封关运作。目前，海南自贸港封关运作准备工作基本就绪。作为自贸港“样板间”，洋浦承接了全岛超七成的进口货物量。

（3）文旅

“十四五”期间，数字技术全面重塑旅游体验，人工智能、虚拟现实等技术共同助力打造沉浸式体验与文旅消费新场景。

（4）物联网

11月28日发布《全球万物智联高级数字经济与社会发展宣言》，今年年底，我国物联网的连接数量将突破35亿，物联网支撑的数字经济体量有望突破40万亿元人民币，拥有万物智联高级数字经济基础条件的企业超过百万家，发明和创新专利居世界第一。

（5）抽水蓄能

11月28日，“十四五”粤港澳大湾区首个抽水蓄能工程——梅州抽水蓄能电站二期工程全面投产。投产后，梅州抽水蓄能电站每年可消纳清洁能源72亿千瓦时，消纳能力位居国内同等规模抽水蓄能电站之首。

（6）外贸

11月28日，随着X8086次中欧班列从成都国际铁路港发车，中欧班列历年累计开行突破12万列，发送货值超4900亿美元，目前已通达欧洲26个国家232个城市及11个亚洲国家100余个城市。

11月28日，上海东方枢纽国际商务合作区先行启动区通过海关总署等国家部委联合验收，已具备实际运作条件。此合作区全国首创，集综合保税区、海关监管区和口岸限定区域政策于一体，“‘一线’放开、‘二线’管住”的制度将从货物监管领域拓展至自然人。

（7）卫星互联网

“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”11月27日在北京举办，旨在前瞻布局太空数据中心，抢占新型算力发展先机。根据方案，计划在700～800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空。

太空资源竞争背景下，我国进入卫星互联网加速组网期，低轨通信卫星将成为未来卫星互联网的趋势。关注卫星互联网组网企业及运营商，牌照优势和规模优势将成为该领域核心竞争力来源；同时关注卫星整星研发及制造企业，分享我国卫星互联网快速组网期红利。

目前A股市场共有61只个股涉及卫星互联网概念。业绩方面，共有30只卫星互联网概念股今年前三季度净利实现正增长，其中10股增幅超100%，臻镭科技前三季度净利同比大增约6倍，*ST铖昌净利增幅为386.56%，星网宇达、高新兴、康达新材、中国卫星等4股净利同比增逾2倍，华力创通、三维通信、创远信科、移远通信增幅超100%。资金方面，数据显示，近一个月，主力资金净流入9只卫星互联网概念股。其中，万通发展获主力资金抢筹3.56亿元，通宇通讯主力资金净流入1.65亿元，二者近一个月分别上涨16.15%和11.85%；达华智能、希荻微、臻镭科技等3股主力净流入资金均超5000万元。

（8）AI眼镜

11月27日，夸克AI眼镜正式发布，标志着阿里正式进入AI眼镜赛道。AI眼镜已成为各大科技巨头眼里的“香饽饽”，是重要的流量入口，国内科技巨头纷纷入局。截至目前，华为、小米、百度均切入AI眼镜赛道。智能眼镜有望成为下一个仅次于智能手机的消费电子大品类。截至11月28日凌晨，夸克AI眼镜在天猫旗舰店已售出超过7000副，在天猫位列智能设备XR设备行业交易总量商品和店铺双第一。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭曾表示，AI最大的想象力不在手机屏幕，而是接管数字世界、改变物理世界。作为“第一视角”的头部设备，AI眼镜相当于人的另一双眼睛、耳朵和“第二大脑”，有望成为下一代人机交互的感官中枢。“我们相信，未来每一副眼镜都会是AI眼镜，每一个人都需要一副AI眼镜。”天风证券指出，庞大的全球眼镜用户基础为AI眼镜智能化升级提供了天然的存量市场，叠加当前极低的AI渗透率，共同构成了AI眼镜市场广阔增长潜力的核心逻辑。

2025年6月，小米正式发布了面向下一个时代的个人智能设备——小米AI眼镜，并宣布明月镜片为其官方独家光学合作伙伴。截至2025年9月末，公司累计合作的小米AI眼镜业务收入为651万元，智能眼镜镜片的毛利率达到78.6%。南芯科技表示，阿里推出的“夸克AI眼镜”，公司为其提供超长续航的电源芯片解决方案。其中，公司推出的国内首颗电池均衡限流IC，有效解决了夸克AI眼镜双电池的均衡难题。恒玄科技表示，阿里夸克AI眼镜采用了公司BES2800芯片，BES2800采用6nmFinFET工艺，单芯片集成多核CPU/GPU、NPU、大容量存储、低功耗Wi-Fi和双模蓝牙，在性能、功耗和技术创新等方面都大幅提升。

A股中，AI眼镜相关概念股有近200只。从投资者关注度来看，今年以来，获调研总次数在10次及以上的AI眼镜概念股近50只，其中隆利科技、福光股份、京东方A、东芯股份获调研在30次及以上。在上述获投资者高频调研的概念股中，机构评级数量在3家以上，且一致预测2025年、2026年净利润增幅在20%以上的概念股有26只，唯捷创芯、希荻微、美芯晟、敏芯股份、佰维存储、深天马A等机构一致预测的平均增幅较高。

（9）储能

今日，工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会上，工信部部长李乐成指出，要全面客观认识产业发展形势，认真落实党中央关于综合整治“内卷式”竞争的决策部署，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控。

（10）电商

市场监管总局会同国家网信办制定《直播电商监督管理办法》，目前已完成各项审核程序，将于近期正式出台。市场监管总局网监司副司长吴东美介绍，这一举措旨在适应直播电商行业发展的新特点新趋势，科学界定直播电商活动各方责任，保护消费者和经营者合法权益，构建经营主体合规、部门监管执法、行业协同共治的全方位制度体系，为直播电商创新和健康发展保驾护航。

（11）存储芯片

随着人工智能基础设施建设的需求激增，全球存储芯片短缺的情况正在加剧。本周，多家美国消费电子厂商发出警告，称可能提高部分产品定价。美国戴尔公司首席运营官本周二在电话会议上表示，公司从未见过成本上涨如此之快。他表示，当前部分存储芯片面临短缺，公司可能考虑调高部分设备定价。美国惠普公司首席执行官也表示，由于芯片库存可能耗尽，预计到2026年下半年，公司利润率将受到挤压，必要时将提高产品价格。有研究机构预测，受芯片短缺影响，到2026年第二季度之前，存储芯片价格预计将在当前基础上再上涨约50%。

（12）房地产

证监会研究起草了《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见，以推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展，丰富资本市场投融资工具，支持构建房地产发展新模式，持续增强多层次资本市场服务实体经济质效。

（13）福建

11月28日，福建“十五五”规划建议发布。其中提到，加快人工智能等数智技术创新，强化行业垂直模型产学研用攻关，增加算力、算法、数据等供给。加快省属国企战略性重组和专业化整合，健全国有企业现代公司治理。福建“十五五”规划建议还提到，适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽。推进向金门、马祖通水通电通气通桥大陆侧项目建设。

（14）证券

今日，中证指数网站发布关于沪深300、中证500、中证1000、中证A500等指数定期调整结果的公告称，日前，中证指数有限公司宣布将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，此次调整为指数样本的定期调整，将于12月12日收市后正式生效。此外深交所决定于2025年12月15日对深证成指、创业板指等指数实施样本股定期调整。

（15）大消费

11月28日，国家发改委再次召开服务业民营企业座谈会，围绕“十五五”规划《纲要》编制，听取关于促进服务业高质量发展的意见建议。 “十五五”时期，我国服务业发展空间和潜力巨大，希望企业坚定信心、把握机遇，进一步做强主业、做精专业，积极扩大有效投资，提高服务供给水平，助推产业转型升级，更好满足人民群众美好生活需要。

（16）比亚迪概念

日前，比亚迪汽车工业有限公司、比亚迪汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。本次召回范围内的部分车辆，由于生产过程中动力电池包一致性存在问题，可能导致动力电池输出功率受限。极端情况下，无法使用纯电模式行驶，存在安全隐患。

（17）游戏

国家新闻出版署公布2025年11月份国产网络游戏审批信息，11月共178款游戏获批。

游戏行业当前具备明确投资主线，政策、盈利与估值形成三重支撑。国内监管政策利好宽松，叠加文化出海定位；三季度业绩远超市场预期，有效验证游戏行业盈利能力；当前多数头部游戏公司估值仍普遍处于15~20倍区间。中长期看，AI催化下中腰部游戏公司在产品玩法、题材上持续创新，有望带动估值修复与业绩增长的双重红利，游戏凭借悦己经济的娱乐属性，高景气度有望延续。

公司方面，名臣健康与合作方字节跳动共同推出的重头产品《境 界.刀鸣》已于本月21日全球上线。迅游科技主要产品为向网游等互联网实时交互应用提供网络加速服务。

（18）太空AI算力

北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空。根据“智绘星空胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”上发布的规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025年至2027年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028年至2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；2031年至2035年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。

近期马斯克在X上表示只需扩大StarlinkV3卫星规模即可实现在太空建造大型数据中心。且目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署。算力上天趋势下太阳翼及能源系统将成为最大增量。根据Starcloud计划，其5GW太空数据中心需要4km*4km=16km^2的太阳翼供能，若电池片覆盖面积为80%，对太阳翼电池阵的需求将达到12.8km^2。中期来看，马斯克每年计划部署100GW的数据中心，若此计划5年后启动，则2040年太空中有望实现总量1TW的数据中心，对于太阳能电池的需求有望超过万亿，市场空间巨大。

上市公司中，乾照光电的砷化镓太阳能电池产品已批量应用于国内在轨运行的大型商业航天星座组网卫星（如G60千帆星座等）。太空需求应用中有能源需求的领域均可使用公司砷化镓太阳能电池产品。上海港湾的卫星电源系统业务呈现快速增长态势，订单储备丰盈且增速亮眼，已构建起“研发创新-工程验证–成功交付”的良性发展闭环。

（19）智能灯塔工厂

2025世界智能制造大会11月27日在南京开幕。工业和信息化部等六部门在会上公布首批15家领航级智能工厂名单，标志着我国智能制造进入从数字化、网络化向智能化的关键跃升期。据介绍，15家领航级智能工厂分布于装备制造、原材料、电子信息、消费品等行业。

灯塔工厂源于工业4.0战略，依托物联网、人工智能、云计算、机器人等新技术，实现生产流程全面自动化、精准化和清洁化。在AI对灯塔工厂影响力持续增加的趋势及十五五规划的影响下，AI+制造成为灯塔工厂发展的顶层牵引，看好以人工智能技术赋能制造业进行数智化转型的工业软件与自动化厂商。

上市公司中，海鸥住工于2020年5月与富士康工业互联网股份有限公司签署战略合作框架协议，主要以公司工业数字化、网络化和智能化的转型升级为方向，助力公司实现智能制造，降低运营成本为主的小灯塔计划。能科科技凭借自研工业软件、数字孪生技术等核心软硬件能力，长期服务于灯塔工厂的建设过程，深度参与其中的关键环节，并在AI技术的深度加持下，助力国内中大型制造业企业参与到国际灯塔工厂的竞争中，并不断提高市场占有率。

（20）AI芯片电感

智能算力已成为驱动人工智能发展的核心引擎，在大模型浪潮的推动下，当今的计算需求正在经历一场根本性的变革，彻底重塑芯片与系统架构的设计理念。“大模型时代下智能芯片与系统”专题会议将于11月30日召开。

随着AI芯片算力提升，其功率密度大幅增加，有望带动芯片电感需求快速增长。中信建投证券研报表示，算力时代，AI芯片电感大显身手。芯片电感是一种特殊形式的一体成型电感，其尺寸微小，但性能优越，广泛应用于各类集成电路中，起到为GPU、CPU、ASIC、FPGA等芯片前端供电的作用。AI快速发展导致对于算力的要求爆发增长，传统的铁氧体电感体积和饱和特性满足不了高性能GPU的要求，金属软磁粉或羰基铁粉制作的芯片电感具有体积小、效率高、散热好等优点，可以更好适应芯片低电压、大电流、大功率场景，耐受大电流冲击，开关频率可达500kHz~10MHz，更加适用于AI服务器、AIPC、AI手机、智能驾驶、AI机器人、DDR等大算力应用场景。

上市公司中，顺络电子已实现多种工艺（组装/铜磁共烧/模压）制作的AI电感产品量产出货，并已在多位头部功率半导体客户及终端云厂客户中获得认可，2025年一至三季度实现了较快的业务增速。公司为AI服务器客户布局了AI电感、钽电容、各类型磁性元件产品，为客户提供一站式的解决方案。铂科新材电感产品除了在AI-GPU领域逐步取得较高的市场地位外，还在ASIC、光模块、DDR5、消费电子等多个领域取得了技术突破或已经取得国际头部客户的量产订单。

（21）超导磁体

中国科学院宣布，电工研究所科研团队近日在大口径高场通用超导磁体技术方面取得突破。电工研究所团队成功研制出中心磁场强度高达16.5特斯拉、内孔直径达150mm大口径高场通用超导磁体。

超导磁体是由超导材料绕制而成的磁体，可以产生巨大磁场，具有广阔应用前景。低温超导材料发展较早，目前已经形成系统的商业化生产，而高温超导材料发展起步较晚，制备技术较为复杂，目前高温超导体正处于提升性能和突破应用的产业初期阶段，在这个过程中，高性能高温超导材料的批量化制备成为关键基础。超导磁体应用前景广阔，有望充分受益于可控核聚变的商业化。另外，除了可控核聚变以外，超导磁体还在MRI、NMR、感应加热设备、晶硅生长炉等设备中有应用，随着超导磁体的应用逐步拓展，超导磁体的应用前景广阔。

上市公司中，西部超导是目前国际上唯一的 NbTi 铸锭、 棒材、 超导线材生产及超导磁体制造全流程企业；是我国高端钛合金棒丝材主要研发生产基地；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。东方钽业实施的钽铌板带、钽铌火法冶金、年产100支铌超导腔三个重点项目已投入生产；钽铌高端制品、火法熔铸、火法熔炼、年产400铌超导腔和钽铌湿法数字化五项固定资产投资项目正在加速建设中。在核聚变装置建设领域，超导铌材是磁约束系统的核心材料。

（22）人形机器人

近日，优必选成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元。该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人WalkerS2。截至目前，优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元（不含全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”及小型人形机器人“AI悟空”）。

国内机器人厂家在全球人形机器人竞争格局中的地位日益凸显。在政策层面，工信部印发通知重点布局人形机器人应用，国家对人形机器人产业的支持力度达到了新的高度；在应用方面，截至2025年11月国内机器人头部企业累计订单超24亿，订单已破2万台。

上市公司中，安培龙现已与多家国内机器人厂商、关节模组厂商、减速器厂商等进行了力传感器（包括六维力传感器）的技术交流及送样测试。浙江荣泰高度重视人形机器人的战略布局和业务拓展，相关业务推进顺利。目前公司已有部分产品向国内外多家机器人公司销售。