10亿罚单背后的割韭菜流水线：67个账户操纵博士眼镜5年

证监会2026年一号罚单砸向资本市场时，余韩控制的67个证券账户正在悄无声息地清空最后一笔“博士眼镜”持仓。这场始于2019年6月、跨越1252个交易日的操纵大戏，最终以5.11亿元违法所得被没收、等额罚款压顶告终。但比10.23亿元罚单更刺痛神经的，是细节中透出的荒诞——账户组曾有212个交易日在自己控制的不同账户间对倒交易，单日成交量最高占到市场总成交的25.32%，相当于每四笔交易中就有一笔是庄家自买自卖的“空气击掌”。

67个账户的平行宇宙：散户接盘的完美陷阱

余韩的操纵手法像极了精密设计的捕鼠器。在837个交易日里，他的账户组买入成交量占比超过10%的天数达181天，45个交易日甚至突破20%。最狡猾的是持仓节奏——期初零持股，期末却手握871万股，日均持仓量占流通股比例13.64%，1026个交易日持仓占比超10%。这种蚂蚁搬家式的建仓让博士眼镜股价5年内从13.72元飙至37.81元，涨幅175.58%，同期深证成指却下跌9.36%。

你以为自己在跟风追涨？其实只是庄家剧本里的群演。类似的操纵套路在A股屡见不鲜：唐隆和朱卫曾合谋操纵得邦照明，账户组买入成交量占比一度高达75.03%；陈霄更用142个账户轮番炒作13只股票，操纵牧高笛时9个交易日里7天申买市场排名第一。这些账户表面毫无关联，实际通过IP、MAC地址等隐蔽链路同步操作，就像提线木偶师同时拉动数十根线绳。

游资与量化：谁在制造“七亏二平一赚”的修罗场？

余韩案暴露的仅是冰山一角。当前市场存在三类收割机：游资派偏好“短平快”，如李卫卫操纵汇金通仅用34个交易日获利2070万元；机构派擅长借利好出货，常见拉高收盘价诱导跟风；量化派则用算法玩起“尾盘突袭”，某营业部曾在市北高新收盘前1秒抛出万手买单，制造60%封单假象。

《中国股民行为报告》勾勒出残酷现实：账户余额低于10万元的散户年均亏损23%，92%的择时尝试最终失败。这背后是信息与资金的双重碾压——当你知道利好时，主力早已潜伏完毕；当你惊叹涨停时，庄家正计算出货时机。就像钓鱼前先打窝，游资用拉升趋势做“窝料”，借散户追涨热情完成派发。

幸存者指南：三条铁律避开割韭菜镰刀

警惕“三高股票”

2024年市场暴雷股中83%具备高市盈率（超50倍）、高质押率（超60%）、高商誉（超净资产50%）特征。余韩选择的博士眼镜虽非典型三高股，但低流通市值（操纵初期约20亿元）使其更易被控盘。散户选股需学考古学家——表面辉煌的遗址可能埋着陷阱，深挖财务指标才能避开泡沫地雷。

识破操纵定式

集合竞价阶段大额申报后撤单、尾盘突袭挂单、对倒交易制造虚假成交，是庄家三大招牌动作。监管技术已能通过IP关联精准识别账户组，但散户更需养成习惯：看到午盘突然放量拉升的股票，先查龙虎榜是否有同一营业部同时出现在买卖前五席。

建立交易纪律

单只股票仓位不超过10%，设定8%的机械止损点。余韩案中博士眼镜股价曾单日波动超15%，无止损策略的散户极易被洗出局。记住游资最怕的不是你赚钱，而是“不玩”和“冷静”——就像赌场从不担心赌客赢钱，只担心他们戒赌。

监管利剑与散户自卫的共生之道

证监会近年罚单明显趋严，从李卫卫到余韩，均采用“没一罚一”模式。但技术进化使操纵行为更隐蔽：部分游资转向跨境配资，借用区块链混淆资金流向。散户防御体系也需升级，例如利用券商APP的“账户关联分析”功能扫描异常共振股票。

深交所门口那头牛雕像或许该添句注释：这里不缺机会，缺的是不被情绪左右的眼睛。当余韩们在67个账户间切换身份时，普通投资者唯一能操控的，只有自己按下确认键的那根手指。

参考文献

央广网，《证监会今年1号罚单出炉！自然人余韩因操纵“博士眼镜”股票被罚没超10.2亿元》（2026年1月23日）中国基金报，《自然人余韩使用67个账户操纵“博士眼镜”，被罚没金额超10亿元》（2026年1月23日）中新网，《操纵股价手法探秘：不同的套路，一样的恶意！》（2023年1月10日）