10亿天价罚单落下：博士眼镜坐庄案全链条拆解

当证监会超10亿元的罚没单砸向博士眼镜操盘者余韩时，这场持续5年的坐庄大戏终于谢幕。

67个账户、5亿元非法获利、175.58%的股价涨幅，在同期深证成指下跌9.36%的背景下，走出了偏离大盘184.94个百分点的独立行情，这组冰冷数据的背后，是A股市场中小投资者被精准收割的残酷现实。

启动：潜伏吸筹，锁定冷门标的

坐庄的起点，源于资金对低关注度小盘股的精准筛选。博士眼镜作为市值不足百亿的消费股，常年日均成交额不足5000万元，换手率低于1%，散户参与度极低，天然具备筹码集中的条件。

2020年起，余韩团队开始通过67个分散账户悄悄吸筹，利用小额高频交易掩盖痕迹，历时12个月累计持仓占流通盘比例突破20%。这一阶段股价始终维持在13-15元区间波动，成交量无明显异常，完美隐藏了资金布局的痕迹。

运行：控盘拉升，制造虚假繁荣

完成吸筹后，操盘团队启动拉抬阶段。通过对倒交易、虚假申报等手法，每日自买自卖放大成交量，最高单日成交占比突破70%，营造出“放量上涨”的假象。2023年三季度，博士眼镜股价从13.72元启动，仅用8个月就飙升至37.81元，涨幅达175.58%。

期间，团队配合发布“门店扩张”“线上转型”等模糊利好，吸引散户跟风入场。在股价高位阶段，账户组通过分批出货实现5亿元非法获利，而散户仍在为“价值投资”的叙事买单。

发现：异动追踪，监管亮剑

坐庄行为的暴露，始于交易所的异常交易监控系统。2024年下半年，博士眼镜股价与大盘走势持续背离，偏离度最高达184.94个百分点，引发监管关注。证监会随即启动立案调查，通过穿透式核查锁定67个关联账户，还原了“吸筹-拉抬-出货”的完整操纵链条。

调查显示，余韩团队不仅通过对倒交易制造虚假繁荣，还利用信息优势提前布局，甚至与上市公司内部人员存在隐秘沟通，进一步坐实了操纵市场的证据。

处罚：顶格罚没，震慑市场

最终，证监会对余韩团队处以“没一罚一”的顶格处罚，罚没金额合计超10亿元，创下近年A股操纵市场案件的纪录。

此外，相关责任人被采取市场禁入措施，终身不得从事证券业务。这场处罚不仅是对违法者的严厉惩戒，更传递出监管层对操纵市场行为“零容忍”的坚决态度。

随着注册制全面推行，监管科技的升级让资金操纵无所遁形，小盘股炒作的生存空间正在收窄。对于投资者而言，唯有回归基本面，警惕异常波动的标的，才能避免成为资本游戏的牺牲品。