2026“1号罚单”背后：一个人，67个账户，如何操控一只股票5年？

文/单挑社

聊聊最近的余韩股票操作案。

这是2026年证券市场开出的1号罚单。没收了余韩违法所得5.11亿，罚款5.11元，外加3年证券市场禁入和3年禁止交易。对于一个个人游资型的市场操作者来说，这已经属于顶格处罚了。

很多人对余韩这个名字很陌生，大多就最近被曝光后才知道。

余韩过去五年，一个人，靠着60多个账户，把一个大概二十多亿市值的小票，硬生生做到了接近八十亿市值的体量，中间靠的不是业绩，而是价和量被他长期攥在手里。

他的故事得从2019年说起。

那一年，A股刚经历完一轮大起大落，科创板开市，注册制试点，市场情绪反反复复。很多人都忙着盯科技龙头、新能源，没人太在意一只叫“博士眼镜”的小票。

流通盘不大，行业也不算热门，做的是眼镜零售，说不上多差，也谈不上多好，就是那种典型的一看就没什么故事可炒的股票。

就在这种没人太关心的背景下，余韩悄悄进场了。

2019年6月25日，证监会后来认定的操纵时间轴，从这一天开始计时。

从这天起，到2024年8月16日，整整5年多，1252个交易日，博士眼镜的K线，慢慢长成了一条非常诡异的曲线。

在整个市场的指数跌跌撞撞的那几年，行情时好时坏。

博士眼镜大多数时间也是一路阴跌，但会时不时放出巨量长阳，走出一条完全不搭理大盘的独立行情。

这种诡异的走势，就藏在这盘面背后。

这五年里，余韩控制、使用了67个证券账户，有自然人账户，有机构账户，表面看互不相干，实际上都听他一个人指挥。

证监会的调查显示，在这1252个交易日里，有837天，这一账户组在博士眼镜里频繁出手。大部分时间，他控制的账户持股比例都在公司流通股的10%以上，有150多个交易日干脆冲到20%以上。

对于一只当时一开始市值只有24亿，流通市值只有7亿多点的小票来说，这意味着什么？意味着很多时候，场内真正能用来交易的筹码，有一大块捏在他手里。

这是余韩坐庄的第一步，锁住筹码。

锁住筹码之后，第二步是把戏做起来。

盘面上，你能看到的是这样几个特征。有些日子，买入成交量里，他的账户组一个人就占了10%以上，极端的时候能占到20%、30%。还有不少交易日，他的账户之间互相对倒，自己卖给自己，自己买自己的筹码，这种左右手对敲的成交量，在全天成交里占比非常高。

但对那些不明真相的普通投资者来说，他们看到的却是：

怎么这票这么活跃？

怎么每天都有大单扫货？

怎么动不动就放量长阳？

久而久之，市场里开始流传一些熟悉的说法了。

“这票有庄”，“有人在慢慢吸筹”，“主力护盘很坚决”。总之众说纷纭，每个人都有一个事后的合理解释。

余韩需要的，就是这个效果。

一边长期控盘，一边不断用对敲，连续交易，把量和价做起来，营造出一种有大资金、有主力、有人在认真做这只票的错觉。

第三步，就交给时间了。

一般人炒股，看的是几天、几周。老派坐庄，看的是几年。

所谓“路遥知马力”，这句话放在这里其实很讽刺。

从2019年到2024年，五年多时间，博士眼镜的股价从13块多，被他一路推到最高37块多，市值做到了80多亿，上涨175%以上，而这段时间，深证成指是下跌的，指数和个股的走势出现了接近185个百分点的巨大偏离。

这就是经典的“庄股曲线”。大盘往下，题材轮动，热点你方唱罢我登场，它不怎么理这些东西，一直走自己的路。

对被吸进去的投资者来说，刚开始，觉得好像有点异动，看着挺强，后来，发现怎么跌下来又被拉回去，是不是有庄家护盘，再后来，K线越走越陡，有人开始在群里、帖子里喊：“主升浪来了”“这是被严重低估的隐形龙头”...

于是，有人慢慢加仓，有人追高，有人在回调时补仓摊成本，很少有人真正去翻一翻财报，问一句：这家公司有什么真实的变化，可以撑起这样一条增长曲线？

而盘面另一头，余韩在做的，是第五步：兑现。

5年里，他控制的账户组，累计买入博士眼镜约21亿多，卖出约21亿多，来回腾挪，把筹码从低位慢慢搬到高位。

证监会最后清算的结果是违法所得约5.11亿元。

对他来说，这是一场漫长的做戏。

选好标的，设计节奏，控制筹码，用成交量和盘面语言讲一个庄家控盘、长期看好的故事，最后把筹码一棒一棒卖给越来越多进来的普通投资者。

监管部门是怎么发现背后的余韩的呢？

起初监管并没有发现余韩，而是博士眼镜这只股票不对劲的K线。

过去的时代，这种多账户、长周期的坐庄，有可能躲在噪音里。

现在不行了，交易所和证监会手里有全市场高频数据，每一笔资金走向、每一组账户之间的交易关系，都可以画出图谱。

在监控系统里，博士眼镜这几年的走势，早就被打了标记：小市值、基本面平平，却长期远远跑赢指数，中间反复出现放巨量、大涨大跌的情况，属于典型的“价量异常”个股。

把这几年的交易明细一筛，立刻就能看出一簇特别扎眼的账户。

这些户到底是谁开的，钱是谁打进去的，交易指令是谁下的？

办案人员会把证券账户资料、银行流水一一调出来，看身份证，看联系方式，看资金到底从哪儿来，又流向哪个终点。名义上的账户持有人，也会被请来做询问：密码谁掌握，是谁在帮你下单，这些钱是不是你自己的。

当身份证、银行卡、IP 地址、下单习惯、资金来源，五年里，67个账户在同一只股票上反复出现，彼此之间大比例对倒，出钱的源头高度重合，持股比例长期不在正常分散范围内，这些行为特征，被一点点勾连起来，监管面前不再是一堆抽象账号，而是越来越清晰的控制人轮廓。

这些都指向了余韩。

2026年年初，这份决定书对外公布。

违法所得5.1089亿元，“没一罚一”，罚款5.1089亿元，两项加总，罚没10.2178亿元。

同时，对余韩采取3年证券市场禁入措施，自决定书送达之日起3年内，不得从事证券业务，不得担任上市公司董监高；另外再在证券公司、基金、期货公司等相关经营机构3年禁入，叠加起来，等于六年逐出市场。

证监会每年第一单罚单打到哪，基本就是给市场划重点。

往前看十年，你会看到一串名字。

“私募一哥”徐翔，在多个股票上频繁拉抬、对倒，非法获利近百亿，被认定操纵证券市场、披露不实信息等罪名，判刑、罚没，曾经被神话的“敢死队总司令”，从此消失在江湖；

新三板周某堃，用四个账户在几只冷门股上做约定交易、洗售，再配合销售话术拉人接盘，一亿多非法获利，被认定情节特别严重，一审七年。

再往近看，还有各种市值管理加坐庄的联合行动。上市公司配合讲故事，场外资金负责控盘，配资加杠杆助攻，外加部分大V、直播间造势，层层叠叠。

这些故事有一个共同的结局。

刚开始，是财富神话，是“战法”、“游资名单”、“龙虎榜传说”。到最后，变成一份份冰冷的判决书、一条条罚没金额、几年甚至十几年的刑期。

把余韩放进这条历史线上，你会发现他是一个很典型、也很时代尾声的人物。

他不是公开露面的“股神”，也不是某家上市公司的实际控制人，而是一个利用几十个账户、靠资金优势和技术手法坐庄的小圈子玩家。

最终，在大数据监管和越来越严的执法环境下，被拉出来示众。

余韩只是被抓住的那一个，还有多少没被抓的？

坐庄是不是只要运气好、藏得深，就依然可以赚一轮就走？

你看每一代坐庄的代表人物，最后都在越来越严的制度环境里折进去了。

但每一次典型案件，被公开披露的时候，都是监管工具和执法力度升级的节点。

余韩案，其实可以看作是老派坐庄时代的一个标志性节点。

对普通投资者来说，这个案件最大的价值，不在于10亿多罚没有多震撼，而在于它帮你拆穿了庄股背后的套路。

从这个意义上讲，余韩案，已经成为了一段市场记忆。

它记录了一个时代怎样迷信“庄家”，也记录了这个时代，是怎样一点点把这种迷信打掉。

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