瑞声科技：AI眼镜卖爆了，光波导布局价值凸显

Omdia最新发布了一组数据，全球AI眼镜出货量达到870万副，同比暴增232%。中国大陆更是以近100万副的出货规模，成为增长最快的市场，占比10.9%仅次于美国。但真正值得玩味的，是另一个数字：支持显示功能的智能眼镜，市场份额从2024年的3.3%跃升至2025年的8.4%，总量达到73万台。

这意味着消费者已经不满足于“只能听”的眼镜了。能看的AR眼镜，正在从极客配置走向大众市场。而要让眼镜“能看”，光波导是绕不开的核心技术。

那么一副AR眼镜，硬件成本的大头究竟花在哪？答案是光波导和光引擎。据测算，这两项在一副眼镜中的价值约达270美元，其中光波导占150美元，光引擎占120美元，二者合计占 AR 眼镜核心硬件成本的 70% 以上。

这个数字不难理解，光波导决定了你透过镜片能不能看清虚拟图像，画面够不够亮、够不够通透，是决定显示性能上限的关键。技术壁垒最高，利润最厚，自然也是产业链上最难啃的骨头。谁能拿下光波导，谁就卡住了AR赛道的咽喉。

作为AI端侧龙头，瑞声科技的选择是整合最顶尖的技术团队。公司已签署最终协议，收购芬兰AR衍射光波导技术企业Dispelix Oy，交易预计2026年上半年完成。完成后，Dispelix将成为瑞声子公司，其光波导设计制造专长，将与瑞声的光学、精密制造、系统级集成能力形成协同。这不是简单的“买技术”，而是补上AR赛道最关键的一块拼图。瑞声已深度携手谷歌、Meta等巨头，参与其XR硬件参考设计平台的开发，成功挤进全球高端供应链。据产业链消息，瑞声的下一代AR产品即将量产落地，预计2026年实现规模化交付。

而此前，公司已推出自研AI智能眼镜整机解决方案，把摄像头、扬声器、拾音方案等器件一体化垂直整合，并在国内外多家头部客户的高端AR、AI智能眼镜上实现量产。雷鸟、Rokid、Xreal、米家这些主流国产AI眼镜都是瑞声的客户。

目前，瑞声科技已构建起覆盖声学、结构、光学、感知交互的全链条供应体系，单副产品价值或超300 美元。随着AI眼镜出货持续高增、显示功能渗透率快速提升，光波导赛道进入红利兑现期，2026年量产周期有望驱动公司业绩与估值双击，成为XR产业链核心受益标的。