博士眼镜2026年一季报解读：净利增32.23% 筹资现金流暴增430.50%

营业收入：稳步增长8.29%

2026年第一季度，博士眼镜实现营业收入3.53亿元，较上年同期的3.26亿元增长8.29%，营收规模保持稳步扩张态势，显示公司核心眼镜零售业务具备一定的增长韧性。

净利润：增速超三成，非经常性损益贡献显著

公司一季度归属于上市公司股东的净利润为3990.52万元，同比增长32.23%，增速远超营收增幅。其中非经常性损益贡献586.86万元，主要来自交易性金融资产等公允价值变动收益509.18万元、政府补助76.10万元等，扣非后净利润为3403.66万元，同比增长24.16%，主业盈利增长同样亮眼。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增幅归属于上市公司股东的净利润3990.523017.7832.23%扣非后净利润3403.662741.3124.16%非经常性损益合计586.86--

每股收益：基本每股收益涨38.46%

一季度公司基本每股收益为0.18元/股，较上年同期的0.13元/股增长38.46%；稀释每股收益为0.17元/股，同比增长30.77%。每股收益的增长与净利润增幅匹配，反映出公司盈利水平的提升直接传导至股东收益层面。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增幅基本每股收益0.180.1338.46%稀释每股收益0.170.1330.77%

加权平均净资产收益率：提升至4.30%

本报告期公司加权平均净资产收益率为4.30%，较上年同期的3.89%提升0.41个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所增强，这主要得益于净利润的增长幅度超过净资产的增长幅度。

应收账款：应收款项融资同比增13.61%

截至2026年3月末，公司应收款项融资余额为9401.22万元，较上年年末的8274.73万元增长13.61%，主要为应收票据类资产。公司信用减值损失为-69.13万元，较上年同期的-106.99万元减少35.38%，侧面反映出本期应收账款坏账风险有所降低。

存货：备货增加，余额涨37.84%

一季度末公司存货余额为2.75亿元，较上年年末的1.99亿元增长37.84%，变动原因系本期备货增加。存货规模大幅增长一方面是为了应对销售旺季需求，但另一方面也可能带来存货跌价风险，增加公司库存管理压力。

销售费用：随营收增长小幅增加

一季度销售费用为1.33亿元，较上年同期的1.25亿元增长6.12%，费用增幅低于营收增幅，显示公司销售费用管控效果较好，费用投入效率有所提升，主要用于门店运营、市场推广等与业务扩张相关的支出。

管理费用：同比下降11.61%

本期管理费用为1992.53万元，较上年同期的2254.28万元下降11.61%，公司在管理端的费用控制成效显著，有助于提升整体盈利水平。

研发费用：同比下降11.55%

一季度研发费用为46.99万元，较上年同期的53.13万元下降11.55%，研发投入规模较小且有所缩减，或反映公司在产品研发、技术创新方面的投入力度有所放缓。

财务费用：因汇率波动大增58.95%

本报告期财务费用为275.80万元，较上年同期的173.51万元增长58.95%，主要原因是本期外汇汇率波动。其中利息费用为185.63万元，较上年同期的217.01万元下降14.46%，利息收入为115.23万元，较上年同期的135.73万元下降15.10%，汇率变动成为推高财务费用的主要因素。

经营活动现金流：净额同比降5.99%

一季度经营活动产生的现金流量净额为9028.47万元，较上年同期的9603.53万元下降5.99%。经营活动现金流入小计为3.81亿元，同比增长10.93%；但经营活动现金流出小计为2.91亿元，同比增长17.48%，其中购买商品、接受劳务支付的现金为1.53亿元，同比增长34.81%，备货增加导致现金流支出大幅增加，是经营现金流净额下滑的主要原因。

经营活动现金流入小计38143.5234386.1010.93%经营活动现金流出小计29115.0424782.5817.48%经营活动现金流净额9028.479603.53-5.99%

投资活动现金流：净额由正转负，降幅超100%

本期投资活动产生的现金流量净额为-332.69万元，较上年同期的5160.27万元下降106.45%，主要因本期闲置资金理财金额变化。投资活动现金流入小计为3.68亿元，同比增长17.17%；但投资支付的现金为3.66亿元，同比增长42.06%，理财等投资支出大幅增加导致现金流净额转负。

筹资活动现金流：发行转债拉动暴增430.50%

一季度筹资活动产生的现金流量净额为3.12亿元，较上年同期的-9431.46万元增长430.50%，主要原因是本期发行可转换公司债券，收到现金3.72亿元。同期公司偿还债务支付现金2362.69万元，分配股利等支付现金150.29万元，筹资活动大幅净流入为公司补充了充裕的现金流。

筹资活动现金流入小计37210.001413.472532.57%筹资活动现金流出小计6039.1110844.93-44.31%筹资活动现金流净额31170.89-9431.46430.50%

风险提示

存货高企风险

：存货规模大幅增长37.84%，若市场需求不及预期，可能面临存货积压、跌价损失的风险，影响公司盈利水平。

汇率波动风险

：财务费用因汇率波动大增58.95%，未来若汇率持续大幅波动，将进一步影响公司财务成本。

投资现金流波动风险

：投资活动现金流净额由正转负，理财等投资规模的变化可能带来收益不确定性，同时大额投资也占用了公司营运资金。

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