刘道明丨AI眼镜销量超预期，自研芯片加速部署，市场静待Sora发布

金选·核心观点

报告摘要

AI应用热度仍在上升，聊天助手类应用活跃度显著提升，亚马逊推出Amazon Nova多模态模型系列，支持文本、图像与视频处理，Meta发布高效模型LLaMA 3.3 70B。视频生成领域迎来腾讯开源混元模型、谷歌Genie 2世界模型和World Lab的世界模型，强化3D场景与动态交互能力。OpenAI启动“12天发布计划”，发布o1正式版、Pro版订阅与强化微调（RFT）技术，提升模型推理与应用潜力，市场静候OpenAI后续发布Sora。

博通将在12月12日发布FY24Q4财报。回顾FY24Q3，公司营收强劲增长，主要受AI半导体业务和VMware整合推动。基础设施软件和半导体解决方案部门表现突出，AI产品销售尤为亮眼。展望Q4，公司预计营收将继续增长，全年AI收入高于此前预期。建议关注公司FY24Q4自研芯片及数据中心网络连接产品的发展情况。

亚马逊推出的新一代自研AI加速器Trainium2，并在大规模部署中得到了实际应用。这款芯片针对推理和特定AI工作负载进行了优化，体现了云厂商在加速器采购决策中对总拥有成本（TCO）和工作负载特性匹配的高度重视。我们认为，随着AI训练和推理需求的持续增长，自研芯片的应用将加速推进，为自研芯片供应商带来长期的业绩增长机遇。

2024年三季度，Meta Rayban AI眼镜全球出货量达到约48万部，环比增长83%，2023年四季度发布至今累计销量达到约122万部。一季度Meta AI功能上线后对销量提振效果显著，24年Q4双节大促对销量会有更强的提振效应，AI眼镜的接受度得到提升。我们认为，在2025年具备音频和摄像头的AI眼镜是当下AI模型应用落地的最佳可穿戴设备，随着多模态模型能力的提升和AI Agent的成熟，产品功能性和应用场景将获得极大提升，持续看好2025年AI眼镜大规模放量。

短期内VR/MR设备受制于长期佩戴体验不佳&部分性能优异产品价格过高，难以在数量上爆发。但长期来看，我们看好VR/MR设备成为元宇宙的入口。在VR/MR产品技术更为成熟后，我们认为市场空间将被进一步打开，同时看好Meta、苹果作为当前的行业领先者继续受益。

风险提示

芯片制程发展与良率不及预期；中美科技领域政策恶化；AI 硬件销量不及预期。

制作：应用服务部