利润巨增400倍，AI眼镜独角兽，起死回生！

当下，全球科技大厂都在争抢一个赛道：

AI眼镜！

不仅谷歌正在收购相关公司欲重返AI眼镜市场，小米也发布了智能眼镜新品。

粗略估计，2025年将会发布的AI眼镜的厂商包括华为、百度、字节跳动、Meta、三星等众多大型科技公司，连中国电信和中国移动都来分一杯羹。

实际上，AI眼镜并不是一个全新概念。谷歌早在十多年前就已经推出过智能眼镜，只是销量始终不佳，被迫停产。

而2024年，全球AI眼镜出货量大约234万台，销量真正迎来爆发势头。

据预测，2025年全球AI眼镜出货量将达到1300万台，到2030年有望达到8000万台，年复合增速超过40%。

那么，AI眼镜是如何“起死回生”的呢？

说到底，消费者购买产品的标准无非就三条：优秀的产品、合适的价格以及供货稳定。

这对AI眼镜厂商的要求就是产品与技术能力、成本控制能力和规模化交付能力。

AI眼镜的实用性毋庸置疑，在AI大模型的赋能下，其正朝着手机、电脑的结合体方向发展。

产业瓶颈主要集中在降本困难，供应链未能大规模配套。现如今，AI眼镜价格正逐渐下探，因此价值量占比较高的零部件成为AI眼镜落地的关键。

在AI眼镜的成本构成中，芯片和光学模组最贵。以Meta的AI眼镜RayBan为例，二者价值量合计占比大约57%。

恒玄科技、瑞芯微、全志科技、水晶光电等相关供应商我们过去均有研究。

而总被忽视的结构件，其实是AI眼镜中价值量占比第二的部分，通常在10%-12%左右。例如，雷鸟和Meta合作的AI眼镜，结构件成本占比就大约12%。

国内AI眼镜结构件供应商主要有蓝思科技、长盈精密、格林精密等。

其中，长盈精密不仅给Meta、亚马逊等提供AI眼镜结构件，还是苹果、特斯拉、宁德时代的座上宾。

回看长盈精密过去的业绩，只能用“惨不忍睹”来形容。

2019-2022年，公司营收的确持续创新高，从86.55亿元增长到152亿元，但净利润却不升反降，从0.84亿元降到0.42亿元，多数年份连1亿都不到。

不过，2024年以来，公司业绩突然柳暗花明了。

2024年前三季度，长盈精密实现营收121亿元，同比增长23.56%；实现净利润5.94亿元，同比增长38159.1%。

而且根据2024年业绩快报，公司营收将达到169.17亿元，同比上升23.28%，净利润高达7.69亿元，同比上升796.99%，扣非净利润增幅甚至超过2700%。

那么，长盈精密究竟有什么秘诀？

核心原因在于，2024年消费电子市场景气度大幅回升，且新能源汽车市场依旧强势。

与此同时，这也是公司未来业绩的主要驱动因素，何况还加码了人形机器人。

长盈精密近50%的营收主要来自消费电子精密结构件和模组，如电脑金属外壳等，因而公司业绩与电子产品需求密切相关。

2024年，全球智能手机出货量12.48亿部，同比增长10%，实现2022年以来的首次增长。

这给公司带来的好处，除了营收恢复增长以外，还有资产减值损失减少。

2019-2023年，公司基本每年资产减值损失都高达-2亿元，其中主要来自存货跌价损失。

而2024年前三季度，公司的资产减值损失减少到-0.9亿元，利润端的压力显著降低。

接下来，除AI眼镜之外，AI手机和AIPC、智能手表等可穿戴设备也都是消费电子市场的增长引擎。

上游零组件和芯片供应商有望借此表现出更大的业绩弹性。长盈精密供货苹果、小米、Meta等龙头，订单更有保障。

第二，新能源汽车持续强势。

长盈精密的新能源零组件产品，可分为两个板块：动力电池结构件和高压电连接器。

2021年之后，恰逢新能源汽车行业爆发，公司进入特斯拉、宁德时代等的供应体系，享受到了不少行业红利。

2021-2023年，长盈精密新能源汽车业务营收从11.29亿元一路攀升到35.4亿元，其占总营收的比重也从 10.22%提升到25.8%。

2024年国内新能源汽车销量突破1200万辆再创新高，公司上半年收入也刷新了纪录，获得21.44亿元，同比上升54.91%。

2025年，国内新能源汽车的增长势头依旧不减。例如，2月比亚迪新能源汽车销量高达32.28万辆，较去年增长164%。

据预测，2025年国内新能源汽车销量有望达到1500万辆，渗透率超过55%。也就是说，公司新能源汽车零部件出货量将进一步上升。

第三，人形机器人加速落地。

人形机器人是一条长坡厚雪的赛道，全球有着成千上万亿的市场空间。

而且宇树科技、特斯拉等的机器人技术在持续迭代，预计2026年左右就将大规模量产。

2024年6月，长盈精密加码了人形机器人业务，成立子公司长盈机器人生产灵巧手关节齿轮、轴承、指尖传感等等

而且，目前公司已经进入两大头部人形机器人核心零部件供应链，机器人业务有望为公司贡献业绩增量。

不过，值得注意的是，盈利能力弱是长盈精密无法改变的痛点。

公司的结构件产品主要原材料是金属材料，比如铝合金、不锈钢等，并且又没有多少技术壁垒，从而注定了公司盈利能力不强。

2019年以来，公司的毛利率基本上维持在20%左右，上升空间比较有限。

但2024年前三季度，公司毛利率只有18.7%，与之前年度相比尚有提升的余地。

最后，总结一下。

2024年消费电子行业回暖，长盈精密业绩“起死回生”。

接下来，公司同时手握消费电子、新能源汽车、人形机器人这三个成长赛道，且均与其中的行业龙头达成合作，即便盈利能力不强，业绩增长趋势也有望延续。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。